事件：
　　2026年7月13日，国务院发布关于《扩大消费“十五五”规划》，这是我国首份针对扩大消费制定的国家级五年专项规划。一是，明确了“十五五”时期扩大消费的发展目标；二是，围绕促进服务消费提质惠民、推动商品消费扩容升级、培育打造消费新业态新模式新场景、着力提升消费能力、大力优化消费环境、加力完善促进消费制度机制等六个方面，部署了“十五五”时期扩大消费的28条重点任务举措。
　　核心观点：
　　《扩大消费“十五五”规划》为“十五五”期间扩大消费提供了清晰的路径指引：一是，扩大服务消费是提升居民消费率的主要抓手，重点聚焦银发经济、育儿、文化旅游、健康、冰雪消费等领域，以满足国内人口结构和消费升级趋势；二是，后地产时代、实物消费量已接近饱和的背景下，商品消费以提质为主，“十五五”期间社零复合年化增长目标设定为3.7%；三是，要求数字消费规模不断扩大，深入推进“人工智能+消费”，为AI产业发展带来需求侧力量；四是，首次提出城乡、区域、群体间消费差距逐步缩小，下沉市场依然是扩大消费的重要场景。
　　一、总量目标：以服务消费为牵引提升居民消费率
　　针对“十五五”时期消费领域的发展目标来看，《扩大消费“十五五”规划》（下文简称《规划》）中有几点信息需要关注：
　　一是，针对商品消费为主的社零增长，“十五五”期间目标设定为3.7%，基本持平于过去两年增速。《规划》首次明确提出，2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右。已知2025年社会消费品零售总额为50万亿元，这意味着“十五五”期间我国社零复合年化增长率为3.7%。2024、2025年我国社零同比增速分别为3.5%、3.7%，今年1-5月由于“以旧换新”政策及汽车购置税退坡，社零累计增速降至1.4%。考虑到社零结构中商品消费占比达到88%，在国内进入“后地产”时代、实物消费量已接近饱和的背景下，3.7%的长期目标并不容易实现。这需要一系列完善扩大居民消费长效机制的建立，包括提升商品供给质量、增强居民消费能力、清理不合理限制性政策等。需要注意的是，这里提到的社零增速属于名义指标，包含价格因素在内。如果后续国内持续处在温和再通胀过程，对于实际消费量的要求则会更低一些。
　　二是，对服务消费增长提出更高要求。《规划》提出，“到2030年，居民消费率明显提高，居民人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重稳步提高”。考虑到“十五五”期间社零增长目标设定低于隐含名义GDP增长目标（许宪春等人估计为5.5%），未来居民消费率提升更多依赖于服务消费的增长。因此，此次《规划》也将服务消费置于扩大消费的首位，并用较多篇幅阐述扩大服务细分领域消费的具体举措。
　　三是，明确提出数字消费规模不断扩大。2025年，我国居民数字消费规模达25.3万亿元，同比增长8.7%，增速远高于整体消费，成为推动消费持续增长的核心动能。《规划》增设专栏，针对性提出深入推进“人工智能+消费”，明确提出扩大数字产品消费，包括增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人、3D打印设备等新一代智能终端产品等，为国内AI产业发展提供需求侧支撑。
　　四是，首次提出城乡、区域、群体间消费差距逐步缩小，下沉市场依然是扩大消费的重要场景。此前政策主要落脚于收入差距和公共服务层面，针对消费差距的提法是第一次。关于缩小消费差距的路径，在《规划》中也有对应提法，包括收入和社会保障层面，加大以工代赈实施力度、稳步提高最低工资标准、逐步提高城乡居民基础养老金、完善与人均消费支出挂钩的低保标准动态调整机制；供给侧方面，激发下沉市场消费活力、实施县域商业提质增效行动、加力实施消费帮扶、健全县乡村三级物流配送体系等
　　二、消费结构：扩大服务消费，升级商品消费，丰富业态场景
　　在促消费的具体领域上，《规划》先后提及服务消费、商品消费以及新消费，全方位挖掘国内消费需求，为“十五五”期间的扩大消费指明具体的路径方向。
　　扩大服务消费的重点在于提升服务供给质量，挖掘多场景消费需求。《规划》提出，“促进服务消费提质惠民”，针对餐饮、住宿、家政、养老、托育、文化旅游、健康、体育、教育培训等领域，提出具体的促消费举措。
　　其中，《规划》在银发经济、育儿产品和服务供给、文化和旅游消费、健康消费、冰雪消费领域设置专栏展开，凸显对上述领域的重视程度。我们理解，这些领域是目前符合国内人口结构及消费升级趋势，且未来增长空间较大的方向。以银发经济为例，2025年我国60岁以上人口已经达到3.2亿人，预计到2030年将升至3.7亿人。《2025年中国银发经济发展研究报告》显示，2024年我国银发经济市场规模达8.3万亿元，约占全国GDP比重的6%；预计到2030年，市场规模将超过25万亿元。
　　商品消费的落脚点更多在于推动供给品质升级，注重产品创新能力和个性化定制，加强自主品牌建设。《规划》提出，“推动商品消费扩容升级”，主要涉及住房消费（因城施策增加改善性住房供给