事件
　　2026年7月9日，国家统计局发布2026年6月CPI和PPI数据：2026年6月CPI同比上涨1.0%（前值为同比上涨1.2%），核心CPI同比上涨1.0%（前值为同比上涨1.1%）；PPI同比上涨4.1%（前值为同比上涨3.9%）。
　　点评
　　CPI连续两月环比下降。2026年6月CPI同比上涨1.0%；6月CPI环比增速为-0.3%（5月为-0.1%），连续两个月环比下降。6月CPI同比增速和环比增速较上月均有所下降。从环比来看，今年6月CPI环比增速低于近三年季节性波动范围。从结构来看，6月CPI呈现“食品价格环比仍延续跌势，能源价格环比降幅扩大，核心CPI环比延续下降态势”等特点。
　　PPI环比转为下降。6月PPI同比增速为4.1%，同比增速仍有所提升；环比增速为-0.3%（4月、5月分别为1.7%、0.5%）。6月，PPI同比增速继续扩大，但环比转负，预示PPI同比高点已至，后续同比读数也可能向下。
　　固收+观点
　　当前，债市方面，6月中旬以来，1Y、10Y和30Y国债收益率走势稍有分化，1年期品种收益率整体向下，10年期整体窄幅震荡，而30年期稍有向上。5月至今，债市整体仍呈窄幅波动态势。权益和可转债方面，2026年开年以来，中证全指涨跌幅为+4.0%，中证转债指数涨跌幅为+1.7%，权益指数表现更佳。主要权益指数方面，沪深300指数涨跌幅为+2.7%，中证1000指数涨跌幅为+6.9%，小盘股表现更好。
　　展望后续，市场的关注点应在国内基本面。从资金面来看，5月下旬至6月中下旬资金市场利率有所抬升，7月以来，资金利率再次下降，当前资金面仍相对宽松，且处于低位，这决定了债市整体风险不大。从股债性价比来看，今年以来，以沪深300市盈率倒数乘以100，减去10年期国债收益率衡量的权益风险溢价的均值约3.9%，波动不大（6月中下旬稍有下降，但近期又重回3.9%水平），且处于2023年4月以来的较低水平，权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价水平。
　　风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险。