摘要：
　　上周（7月6日-10日）信用债一级市场呈现“城投久期趋短、产业金融回升”的结构化特征。供给端，城投债1-3年期为主力，而产业债及其他金融债发行久期有所拉长，中长期品种占比回升；二永债大幅放量，共发行6支且平均期限升至8.59年。认购端，结构性差异显著，机构对城投、产业债配置热度维持高位，超额一倍占比均超80%，金融债热度持稳但边际略降。整体形成城投供给趋短与二永拉长并存、需求端依然向实体倾斜的博弈格局。
　　上周（7月6日-10日）信用债二级市场成交久期表现持续分化。金融债品类久期变动明显，TLAC债久期大幅拉长至4.62年，银行次级债交易重心则有所前移。城投债区域分化显著，内蒙古、海南成交久期后移，而黑、辽、新久期显著回落，甘、青、黑等省份短线博弈情绪维持高位。产业债久期整体缩短，公用事业及石油石化避险情绪升温；食品饮料行业换手率增长至19.48%，短线热度极高。总体呈现产业债资金向短端集聚、局部板块高频博弈的特征。
　　过去一周（7月6日-7月10日），普信债现券市场机构配置再度分化，大行卖出力度明显加大，中小银行由净买入转为净卖出；非银机构中，基金和货币基金买盘显著增强，保险配置有所放缓，券商减仓力度再度扩大。①银行端卖压进一步释放，短端仍是主要减仓方向。大型银行净卖出规模由440.7亿元进一步扩大至610.0亿元，其中1年以内品种净卖出由306.1亿元增至396.8亿元，对整体卖压贡献最大；7-10年品种净卖出也由1.1亿元明显扩大至35.0亿元，而1-5年品种维持较大净卖出。中小型银行则由净买入90.1亿元转为净卖出100.2亿元，卖出主要集中在1年以内和1-3年品种，银行体系整体配置意愿明显回落。②非银机构买盘重新回温，基金、货基成为主要增配力量。基金公司及产品由上周净卖出11.1亿元转为净买入170.8亿元，其中1年以内品种净买入大幅增至175.9亿元，成为本周最主要的增配力量。保险公司净买入由86.6亿元降至49.0亿元，配置力度有所放缓，但仍以1-3年和7年以上品种为主。理财子公司及理财类产品净买入97.6亿元，较上周小幅增加，继续偏好短端品种。证券公司净卖出由55.2亿元扩大至105.0亿元，减仓重心仍集中于5年以内期限。货币市场基金净买入规模由97.3亿元进一步升至222.8亿元，持续增配短久期资产；其他资管产品净买入275.1亿元，较上周明显增加，配置范围由短端向中端扩展。
　　风险提示：基本面变化、数据统计存在遗漏或偏差等。