核心观点
　　- （1）成本端原油：美伊地缘冲突全面升级，美方下达最后通牒后双方展开多轮互袭，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡并打击海湾多国美军设施，美方发起第三轮大规模空袭，海峡商船遭攻击、海上安全风险升至最高等级。但双方仍留有谈判空间，市场判定冲突属于可控短期升级，地缘风险溢价定价偏谨慎。
　　- （2）PX：国内PX产能利用率为62.58%，环比-14.22%，同比-24.75%；国内PX产量为51.89万吨，环比-14.20%，同比-25.60%；亚洲PX周度平均产能利用率为59.72%，环比- 6.59%。下周来看，新增新增盛虹炼化400万吨装置检修，预计国内供给下降。
　　- （3）PTA：国内PTA产能利用率为53.88%，环比-11.25%，同比-32.95%；国内PTA产量为103.40万吨，环比-11.52%，同比-28.06%；下周华南一套200万吨/年装置停车检修，预计下周PTA产量有所下降。
　　- （4）聚酯：聚酯产能利用率为79.67%，环比+1.45%，同比-7.95%；聚酯产量为142.15万吨，环比+1.69%，同比-3.97%。下周市场存在装置重启计划，如富海、安阳等，预计下周国内聚酯行业供应小幅提升
　　（5）PTA库存和利润：PTA行业库存271.91万吨，环比-10.95%；PTA厂内库存可用天数为4.79天，环比-2.84%；PTA聚酯工厂原料库存为62.96万吨，环比-1.25%；PTA现货加工费为634.10元/吨，环比-3.56%；PTA盘面价差均值为527元/吨，较上周环比-0.05%。PTA行业库存持续下降，加工利润和盘面价差小幅下降。
　　- （6）核心结论：
　　-近期PX检修集中，市场普遍预期供应收缩；PTA开工率继续下降，当前处于历史低位。需求端聚酯存重起计划，预计下周开工有所回升。
　　-从PX、PTA加工利润维度看，市场传闻国内超额采购中东原油，对应货流将于7-8月集中到港，国内原油供给偏紧的市场预期边际缓和，产业链各环节加工利润均存在收窄压力。但现阶段PX、PTA供给收缩叠加下游需求回暖，对现货价格形成部分支撑，短期现货加工费下行空间有限。后续需持续跟踪消息，验证国内原油增量供给能否如期落地。
　　-后期若国内原油供给紧张格局实质缓解，PX、PTA加工利润将同步承压压缩。从弹性差异拆分：当前PTA行业产能过剩，供给恢复弹性更大，负荷可快速大幅抬升；PX整体产能偏紧，供给弹性偏弱。一旦PTA供给放量，将直接压制自身加工利润；但PTA开工上行会带动PX需求增长，对PX加工利润形成一定对冲支撑。对比来看，届时做空PTA加工费的交易性价比更高。从各环节价差压缩幅度来看，原油与PTA价差下行空间可能最大，其次是PX-PTA价差下行空间，原油与PX价差下行空间可能相对偏小。
　　-单边价格来看，短期在地缘冲突与供减需增的交织影响下，PX、PTA单边价格跟随油价震荡，后续重点跟踪海峡通航恢复情况与装置开工情况。
　　-观点：单边价格跟随油价震荡。
　　-重点关注：中东地缘、PX装置开工、PTA开工、聚酯开工。