核心观点
　　- 1、铁矿发运出现预期内回落，上周全球铁矿发运总量2890.1万吨（-659.3），澳洲发运量1671.2万吨（-241.6）；巴西发运量579.0万吨（-339.6）。澳洲向中国发运1371.7万吨（-295.5）。一般而言年中冲量后发运在7月初至月底有一定回落，目前走弱属于正常现象，关注后续发运反弹情况。
　　- 2、需求方面，Mysteel统计最新一期247家钢企铁水产量241.27万吨/日（-1.98），铁水产量出现一定回落，虽然240万吨/日以上的水平大概率能否维持，但考虑到样本钢厂的高炉盈利率进一步走弱至40.26%，利润的持续走弱将抑制后续铁矿需求增长。目前铁矿基本没有进一步的需求增量空间，在当前钢材终端需求弱势的格局下保持铁水产出高位稳定已属较好表现。
　　- 3、库存方面，国内45港港口库存16596.36万吨（-106.23），247家钢企进口矿库存8888.55万吨（-155.47）。国内库存有所去化，但需注意铁矿并非依赖需求增长去库而是供给端走弱库存去化。因此重点关注月末供给逐步恢复后库存去化情况，如果长期维持当前高库存水平，对价格将有显著压力。
　　- 4、结论：铁矿基本面一般，供需同步走弱，但后续供给端有反弹预期而需求端没有增长预期；目前国内铁矿有油价反弹的成本和强美元支撑但基本面不支持进一步走强，大概率维持当前水平弱势震荡。
　　- 5、风险事件：铁水产出变化，发运反弹情况。