供应端：天气扰动持续，但最终影响尚未可知。
　　1、截至7月7日当周，受D1-D4级别干旱影响美棉面积占比为55%，周环比下降1个百分点，较5月末下降39个百分点，同比增加约40个百分点。2、月度及季度级别展望中，美棉主产区德州地区降雨偏少。3、国内方面，近期新疆地区持续高温，或对棉花生长有一定不利影响，但影响程度究竟如何，仍需时间验证。
　　需求端：淡季周期，纺织企业开机负荷环比季节性下降，织厂开机负荷明显高于去年同期水平，棉花刚需仍在。
　　1、截至7月3日当周，纱线综合负荷为51.88%，周环比下降0.12个百分点；纯棉纱厂负荷为69.49%，周环比下降1.35个百分点。2、截至7月3日当周，短纤布综合负荷为
　　57.28%，周环比下降0.5个百分点；全棉坯布负荷为55.2%，周环比下降0.64个百分点。3、5月我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1251亿元，同比上涨3.8%；5月社零
　　同比下降0.6%。1-5月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额6425亿元，同比上涨7.2%；1-5月社零同比增长1.4%。
　　进出口：5月棉花进口稍有减量，服装出口仍然承压。
　　1、5月我国棉花进口11万吨，环比下降6万吨，同比增加7万吨。2、5月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值125.88亿美元，同比下降0.35%，1-5月纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值594.82亿美元，同比增加1.7%。3、5月我国服装及衣着附件出口金额当月值130.17亿美元，同比下降4.13%；1-5月服装及衣着附件出口金额累计值572.44亿美元，同比下降1.6%。
　　库存端：6月我国棉花商业库存环比下降超60万吨，纺织企业原材料库存下降，产成品库存环比增加，整体产业链库存水平仍相对健康。
　　1、截至6月末，我国棉花商业库存为310.06万吨，环比下降31.3万吨，同比增加27.078万吨；工业库存86.78万吨，环比下降0.44万吨，同比下降3.52吨。2、截至7月3日当周，纱线综合库存为23.64天，周环比增加1.52天；短纤布综合库存为28.14天，周环比增加0.32天。3、截至7月3日当周，纺企棉花库存为32.93天，周环比下降0.26天；纺企棉纱库存为23.66天，周环比增加1.85天。4、截至7月3日当周，织厂棉纱库存为8.81天，周环比下降0.42天；全棉坯布库存为30.8天，周环比增加0.28天。
　　国际市场方面：宏观与天气均有扰动，短期缺乏方向性驱动。近期宏观层面仍有扰动，美联储加息预期、美伊冲突进展等均牵动市场情绪，目前CMEFedWatch Tool工具显示预计年内加息一次，加息节点或在9月，概率超过50%。天气方面，近期受干旱影响美棉面积占比环比持续下降，截至7月7日当周，受D1-D4级别干旱影响美棉面积占比为55%，周环比下降1个百分点，较5月末下降39个百分点，天气升水有所减弱。但另一方面来看，目前受D1-D4级别干旱影响美棉面积占比同比仍大幅增加约40个百分点，干旱程度仍较为严重。展望后市，NOAA月度及季度级别展望中，美棉主产区德州降雨相对偏少，但其余多数产区尚可。综合来看，在干旱程度环比减弱，但同比仍然较高的情况下，多空双方均有故事可讲，预计后续有关天气的博弈仍将持续，宏观层面也有较大变数，短期美棉以宽幅震荡格局对待，静待各种事件落地。
　　国内市场方面：天气扰动来袭，但最终影响程度尚未可知，短期或多为情绪扰动，区间震荡为主。近期新疆地区持续高温，依据中国气象台7月10日发布的报告显示，未来10天，新疆、内蒙古西部、甘肃西部、四川盆地等地有5～9天高温天气，日最高气温为35～38℃、局部39～41℃。当前棉花处于花期，若长时间高温缺水，会导致棉花蕾花大量脱落、铃重降低等，但高温天气最终影响究竟如何，仍需时间来验证。根据以往情况来看，天气扰动最终造成的实际影响大多相对有限。基本面来看，当前是传统纺服淡季周期，纺织业开机负荷环比季节性下降，但整体开机同比有所增加。纺织企业原料库存储备相对充裕，产成品库存虽季节性累库，但整体库存压力不高，棉花下游需求来看，虽不支持棉价持续上行，但底部有支撑。展望新年度，国家棉花市场监测系统最近调研报告显示，预计本年度国内棉花种植面积同比下降3.1%，种植面积降幅虽低于此前市场预期，但其给出的本年度单产预测为同比下降5.7%至152.9公斤/亩，单产低于此前市场预测，本年度最终产量预计为708.4万吨，同比下降8.6%，此前市场预计本年度新棉产量同比下降2%-5%之间，本年度新棉最终产量或低于此前市场预测。综合来看，近期郑棉期价扰动因素较多，但力度有限，淡季周期内郑棉仍以震荡格局对待，8、9月份市场驱动逻辑或有转变，需求与新棉开秤价均值得期待，中长期棉价上方或仍有一定空间，等待时间换空间。