核心结论
　　【固定收益】银行风险监管指标考核如何影响其配债行为？
　　银行配债行为本质是求多重约束条件下的最优解，核心逻辑在于：在满足宏观审慎管理与微观指标监管刚性约束下，寻求兼顾稳定性、流动性、货币财政配合性的收益最大化。本报告旨在穿透复杂的监管条文，从资本管理考核、流动性风险考核以及银行账簿利率风险三个微观维度，分析风险监管指标如何影响银行的配债行为，并揭示其对市场结构与利率走势的深层影响。
　　【电力设备】德福科技（301511.SZ）首次覆盖报告：聚焦通胀上游，AIPCB电子铜箔破局跃迁
　　AI算力奔涌驱动PCB量价齐升，电子电路铜箔价格通胀显现。公司抓取高端AIPCB铜箔国产替代机遇，伴随2027年高附加值产品批量交付，有望打开全新盈利空间。
　　【计算机】商业航天系列报告（三）：可回收火箭取得突破，或促进低轨道卫星星座发展
　　我们认为：可回收火箭技术的突破，有望进一步降低商业火箭成本，加快低轨道卫星星座的建设。低轨道卫星星座的发射需求，或将进一步驱动国内头部火箭发射服务商加快技术迭代，实现卫星与火箭的协同发展。上游供应链的制造设备、星上载荷、材料等环节，有望获得确定性较高、弹性较大的增量空间。
　　【房地产】上半年房地产市场数据点评：筑底延续、分化加深，关注结构性机会
　　看好头部的央国企凭借资金、品牌与产品力优势，在板块内部彰显Alpha属性，待行业回暖时有望获得更大的弹性空间，我们建议关注如华润置地、招商蛇口、保利发展、建发国际、越秀地产等优质央国企；市占率提升的逻辑也同样利好背靠这些头部开发商的物业管理企业，建议关注如保利物业、招商积余、万物云、绿城服务、中海物业等。