黄金：布局多单等待通胀验证；白银：回震荡落偏空区间
　　强弱分析：黄金偏多、白银震荡
　　价格区间：880-930元/克、13500-16000元/千克
　　本周贵金属走势先扬后抑，周一高开后开启技术回踩；随后在周三特朗普否认和伊朗达成协议后贵金属加速下跌。一度跌破此前强调的贵金属心理多头点位（黄金4050美元/盎司，白银60美元/盎司）。但是较为乐观的是我们观察到本轮极端事件带来的下探为急跌插针式，而非像两周之前对于贵金属持续失去信心带来的震荡走弱的阴跌。总体我们还是坚持贵金属此前承受的压力正在集中开始缓解的观点，随着此轮贵金属回撤，黄金韧性较足，金银比回升至70上方。本周利率继续回升，10年期TIPS回升至2.32%，10年期名义利率回落至4.56%（2年期4.21%），美元指数录得100.96。
　　宏观面链条上，目前的扰动还是通胀、地缘、AI三条主线并行。这三条逻辑我们再度梳理如下：1）下周即将披露的美国6月CPI数据将直观影响贵金属价格，我们的初步判断是对于CPI数据能看见拐点落地，而核心通胀由于粘性可能未见拐点或者环比下降速度较慢；2）不作美伊冲突重新大面积卷土重来的预设，同时我们不认为霍尔木兹海峡开通后各国会争相大举对石油开启补库重新抬升通胀中枢；3）AI核心企业8月确实会发布财报，市场对AI要求过于苛刻，所以对于板块本身观点偏谨慎，映射到贵金属上，则是确实存在微观流动性坍缩短线带崩贵金属价格的可能。
　　策略方面，若白银没有强势站回15000元/千克的关键点位，建议多头谨慎观望。白银内外价差从统计维度以来到估值较高点位，推荐开展正套（卖沪银，买境外）。黄金在经历了上周的考验后表现尚可，可以考虑押注通胀带来的加息预期修正，布局周度多头，同时长线多头也已具备配置性价比；亦可以买入较虚值的期权表达上涨。