碳酸锂：尘埃初定聚焦缺口
　　1、供给：周度产量环比减少30吨至26399吨，锂辉石提锂环比减少27吨至15418吨，锂云母提锂环比增加20吨至3160吨，盐湖提锂环比减少30吨至4600吨，回收提锂环比增加7吨至3221吨；7月预计碳酸锂产量环比增加0.1%至115410吨。
　　2、需求：周度数据来看，三元材料周度产量环比减少117吨至19501吨，周度库存环比减少221吨至19809吨；磷酸铁锂周度产量环比增加1240吨至118710吨，周度库存环比减少2054吨至138846吨。7月预计三元材料产量环比增加3%至89690吨、磷酸铁锂产量环比增加7%至53.68万吨、钴酸锂产量环比增加3%至7740吨、锰酸锂产量环比下降1%至10770吨；锂电池产量环比增加7%至268.7GWh，其中三元电池、磷酸铁锂电池均环比增加7%，其他电池环比增加1%。
　　3、库存：大样本库存周环比下降2155吨至127804吨，小样本库存周环比下降1239吨至94573吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降3417吨至62762吨，冶炼厂库存环比减少1905吨至13590吨，下游库存环比增加3167吨至51452吨。
　　4、观点：周初枧下窝复产相关消息陆续传出，叠加7月排产数据刺激，价格企稳回升，周度价格反弹超过12%。基本面来看，仓单和基差所暴露的短期矛盾稍有缓解，根据排产来看，7月有望去库1.4万吨左右，短期去库速度或逐步加快，但中期需要警惕枧下窝复产和津巴布韦锂矿集中到港带来的供应增量，从而可能导致三季度月度去库水平或逐月递减。另外，根据ICC鑫椤资讯统计，2026年三季度有约200万吨新产能建成，开启集中调试爬坡，需要关注正极材料投产爬坡进度能够对冲边际供应增量。当前价格从14.5万元/吨左右价格反弹至16.8万元/吨，已经部分计价了已知的利多因素，短期价格高度需要更多刺激，建议关注现货市场是否能够给出进一步的正反馈。