【行情复盘】
　　今日A股呈现冲高回落走势：三大指数集体高开后，早盘一度探底回升翻红，午前科创50盘中涨超3%，上证指数重回4000点关口；午盘后指数集体回落，最终全部由红转绿收盘，北证50当日收跌2.59%，仅科创50逆势收涨0.73%。全市场成交额约2.56-2.58万亿元，较前一交易日缩量159-176亿元，个股层面下跌家数占比超七成，收盘近3800家个股下跌，1500余家上涨，共58家个股涨停。
　　【重要资讯】
　　央行当日开展150亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，单日实现净回笼850亿元；人民币兑美元中间价报6.8077，按日下调23点，央行连续第20个月增持黄金。
　　国务院原则同意《旅游强国建设“十五五”规划》，提出培育旅游发展新动能，丰富旅游供给，释放消费潜力，加快建设旅游强国。
　　工信部发布风险提示：监测发现美国Anthropic公司开发的AI编程工具Claude Code（2.1.91至2.1.196版本）存在安全后门隐患，未经用户同意即可回传用户敏感信息，建议相关单位排查卸载，加强开发工具权限管控。
　　万科A(000002.SZ)对23万科MTN004到期本金兑付40%，剩余60%本金展期一年，当日该股收跌0.7%。
　　【市场逻辑】
　　当前市场核心矛盾来自前期极致分化后的阶段性再平衡：今年以来AI产业浪潮是A股科技牛市的核心动力，资金高度集中于AI产业链，周期、消费等行业被持续挤出，行业分化达到极致水平，近期海外对美联储紧缩预期、科技巨头资本开支可持续性的担忧，成为AI科技板块调整的催化，本质是极致分化后的估值与筹码再平衡过程。
　　短期市场情绪受海外流动性扰动叠加中报业绩窗口期影响，观望情绪较浓：当前处于中报业绩预告集中披露期，市场定价逻辑转向盈利验证，前期获利盘兑现后，投资者风险偏好下降，更偏向选择有实际业绩支撑的细分板块，因此科技板块内部分化明显，仅业绩确定性高的算力、芯片细分方向维持强势。
　　结构性行情特征突出，政策事件对细分板块驱动明显：旅游板块受《旅游强国建设“十五五”规划》催化直接上涨，AI安全相关的数据安全板块则受工信部风险提示消息刺激逆势走强，而前期涨幅较高的新能源赛道则处于估值消化阶段，整体承压。
　　机构观点认为当前宏微观流动性整体稳健，科技基本面仍有相对优势，很难出现整体风格逆转，行业轮动扩散是主要的再平衡方式，A股整体上行趋势未发生改变。
　　【策略建议】
　　当前市场波动率抬升，指数冲高回落不确定性增强，可考虑以下策略：
　　对于持有股票多头的投资者，可买入轻度虚值的认沽期权对冲短期回调风险，应对市场波动。
　　整体建议控制期权头寸仓位，优先选择近月流动性好的合约，规避远月高杠杆合约的风险。