本期投资提示：
　　机器人：当前国内外机器人产业化进展顺利。国内机器人今年明显放量，有望从前期小批量逐步过渡至量产状态。智元2025年全年出货5168台，今年3月达10000台，6月超15000台，全年目标1-2万台；宇树科技量产目标也为1-2万台，且近期拟IPO募集资金42亿元用于人形机器人的研发与量产工作。海外方面，特斯拉为首的北美厂商持续推进，Figure展示物流分拣作业，我们认为海外人工成本较高，因此机器人替人后的放量也值得期待。此前市场对于机器人板块关注度较低，近期关注度有望回归。近期特斯拉机器人进展顺利，目前Optimus生产线已进入安装阶段，自动化设备正完成测试，后续将启动零部件生产，预计未来1-2个月Optimus有望并量产。因此马斯克官宣Optimus弗里蒙特产线，有望提升市场对机器人放量的预期。个股方面，推荐关注恒勃股份（产品定位运动功能解决方案已定型，需要与客户深度配合研发迭代，处于产业链核心地位）、双环传动（为北美客户提供新型减速器方案，进展顺利且有海外产能）、隆盛科技（与尼得科战略合作，同时商业航天产业也有望催化）、福达股份（北美客户加速拓展，与意优战略合作，海内外机器人均受益，叠加燃机曲轴业务也有进展）。
　　欧洲PHEV法案：整车市场近期承压，但我们预计拐点临近。一方面，考虑到去年以旧换新补贴节奏，预计国内销量有望在8月前后看到同比增速逐步转正。另一方面，海外出口持续保持高增长态势，有望带动批发总销量先于国内销量转正。因此，我们认为当前市场对于汽车行业beta预期较低，后续有望看到情绪逐步好转。出海端欧洲PHEV法案影响有限，不必过度担忧。该法案拟将反补贴税从BEV扩展至PHEV，可能加征7.8%-35.3%额外关税。但我们认为实际冲击可控，参考前期BEV车型关税落地经验，中国品牌渗透率增长虽速度放缓，但仍将上行。以比亚迪为例量化分析，25年其欧洲销量177860台，26年1-5月销量122762台。假设该法案对其销售量的影响约为一万台，单车盈利3万元测算，对应年化利润约3亿元。考虑到比亚迪2026年预期利润365亿元，影响仅个位数。同时，比亚迪匈牙利工厂即将投产，本地化生产可在一定程度上弥补关税影响。从不同车企角度看，5月西欧销量，比亚迪27084辆，零跑8703辆，吉利3827辆。当前吉利在欧洲整体敞口更小，受PHEV法案直接冲击程度较比亚迪更低；随着比亚迪本土产能释放，长期格局将趋于均衡。其他品牌中，零跑等新势力亦保持较快增长态势，中国品牌整体渗透率上行趋势有望持续。
　　投资分析意见：基于AI外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好ai外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心tier1德赛西威，核心供应链地平线等。②中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期