白糖
　　【行情资讯】
　　（1）S&PGlobal预估2026/27榨季巴西中南部6月上半月产糖221万吨，同比下降9.5%；6月上半月甘蔗入榨量同比下降1.3%至3835万吨；预计乙醇产量同比增长18%至21.1亿升。（2）印度气象局(IMD)表示，预计7月季风降雨量将低于长期平均水平的94%。7月降雨至关重要，因为它占到四个月季风季节总降水量的绝大部分，且大多数农民在该月播种夏季作物。印度气象局此前曾预测，6月季风降雨量将低于长期平均水平的92%。但实际降雨量低于平均水平39.8%，为自1901年有记录以来第五干旱的6月。（3）ICE7月原糖合约到期交割总量达15678手，折合约79.65万吨，去年7月合约交割量仅888手。中粮(Cofco)是本次交割的唯一供货方，苏克登(Sucden)为最大接货方。（4）我国2025/26榨季生产正式结束，全国糖产量为1296.55万吨，同比增产179.95万吨。（5）据UNICA数据显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少13.08%；产糖220万吨，较去年同期减少25.62%；甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少8.01个百分点。（6）巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月1日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为50艘，此前一周为47艘。港口等待装运的食糖数量为221.34万吨，此前一周为198.46万吨。
　　【策略观点】
　　从中期来看，随着国内榨季生产结束以及进口减少，下半年国内供需情况或边际好转。并且厄尔尼诺事件可能会对明年印度和泰国食糖产量造成较大幅度减产。策略上建议逢低做多。
　　棉花
　　【行情资讯】
　　（1）商务部新闻发言人在7月2日举行的例行发布会上回应有关降低或取消对美国农产品关税的提问时说，农产品贸易是中美经贸合作的重要组成部分。经过近期经贸磋商，双方设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排。（2）美国农业部(USDA)公布的种植报告显示，2026年美国棉花种植面积预计为985万英亩，较上一年度增加56.7万英亩，略高于市场预估的963.6万英亩。（3）据MYSTEEL数据显示，截至7月3日当周，主流地区纺企开机负荷在73.7%，较上周下跌0.5个百分点，较去年同期增加2.6个百分点。（4）据USDA数据显示，6月18日至6月25日当周，美国棉花出口销售1.13万吨，当前年度累计出口销售279.75万吨，同比增加4.17万吨；其中对中国出口0.12万吨，当前年度累计出口14.04万吨，同比减少2.72万吨。（5）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年7月5日当周，美国棉花优良率为46%，前一周为48%，去年同期为52%。美国棉花现蕾率为49%，前一周为37%，去年同期为48%。
　　【策略观点】
　　国内政策利好落空，但下游消费尚可。若三季度旺季消费表现良好，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间有限。策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。