报告摘要：
　　半年度收官，楼市表现几何？
　　百强销售：百强房企全口径销售额15863.6亿元，同比降幅较1—5月再收窄1.3pct，连续四月缩窄；6月单月环比+11.8%，中海、招商蛇口、金茂同比增幅约10%，北京城建、联发集团超20%，正增长靠"核心城市布局+产品精准匹配"双支撑。新房：重点100城成交面积同比-12%（一季度-22%→6月-4%），一线仅-3%，深圳4月末政策优化后反弹强劲；供应缩量推动库存回落，50城出清周期23.5个月，一线13.3个月、三四线32.4个月压力仍大。二手房：重点20城成交76万套、同比+6%，6月+13%，"挂牌回落+成交放量"走向供需再平衡，京沪高热。房价：二手百城均价12639元/㎡、环比-0.42%，但沪连续4月正增、深由跌转涨；新房受核心改善盘拉动环比+0.16%，一线最强。整体核心城市筑底迹象初显。
　　本周地产：A股与港股跑赢/跑输大盘
　　本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为0.70%和2.74%，分别跑赢大盘1.24pct/跑输大盘0.25pct。本周地产信用债发行32.39亿元，净融资额-2.72亿元。截至2026年7月3日，地产信用债累计发行2410.60亿元，净融资额-198.46亿元，去年同期为-354.57亿元。
　　本周REITs指数涨跌幅为3.59%
　　本周产权型REITs指数收于103.28点,涨跌幅为3.67%;本周特许经营权型REITs指数收于116.56点,涨跌幅为3.48%;近一个月，REITs指数跑输沪深300指数0.85pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs为中金普洛斯REIT，涨跌幅为11.10%。本周REITs成交额为9.63亿元，环比-13.37%。本周REITs换手率为0.34%，环比-0.12pcts。
　　百城土地供应建面环比下降，成交建面环比上升，溢价率环比下降
　　本周百城供应和成交建面环比-22.26%/+30.95%，溢价率+9.81%，一线供应和成交建面环比+28.23%/+30.56%，溢价率+24.21%，二线供应和成交建面环比-39.15%/+49.67%，溢价率+6.53%,三四线供应和成交建面环比-13.78%/+20.34%，溢价率+0.43%。
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-3.66%/+1.14%
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-3.66%/+1.14%，累计同比分别-9.90%/-2.21%。新房端，45城商品房共计成交467万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+1.49%、-3.21%、-25.67%。二手房端，14城二手商品房共计成交173万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别-4.13%、+1.84%、-2.87%。
　　投资建议：百强累计销售降幅连续四月收窄，6月环比增长11.8%。6月核心城市新房价格结构性上涨0.16%，上海二手房价连涨四月；6月重点20城二手房成交量同比增长6%，市场活跃度稳步提升。标的方面建议关注存量地产三方向：①商业地产（华润置地、新城控股+华润万象生活）；②二手经纪（我爱我家、贝壳）；③物业服务（绿城服务）；以及优质产品力开发商（中国金茂、建发国际集团）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期