核心观点
　　行业行情回顾:本周上证指数下跌0.41%，沪深300指数下跌0.54%，电子(SW)指数下跌4.3%，中国台湾电子指数上涨5.32%，费城半导体指数下跌4.37%。在电子非半导体领域，品牌消费电子上涨5.43%，面板板块上涨1.39%。被动元件板块下跌11.18%,LED下跌7.39%,PCB板块下跌7.12%,其他电子下跌6.68%，消费电子零部件下跌4.48%，光学元件下跌1.57%。
　　品牌消费电子:本周品牌消费电子上涨5.43%。6月30日第三批625亿元以旧换新国补专项资金全部下发各省市，补贴直接覆盖手机、平板、智能手表、AI眼镜、笔记本电脑等，品牌消费电子迎来估值修复。本周电子半导体芯片、材料、元件等大幅回撤，资金高低切，品牌消费电子受益。
　　面板:本周面板上涨1.39%。本周前四天，龙头京东方和TCL科技上涨，面板行业持续受益玻璃基板催化实现估值扩张，周五随大盘回落而有所回调。面板行业估值在整个电子板块处于相对低位。后续有望持续受益玻璃基板催化。
　　被动元件:本周被动元件板块下跌11.18%。7月1日，Meta宣称正在制定计划，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售AI算力和模型访问权限。市场焦点从“算力永远缺”过渡到“算力过剩”，全球AI算力产业链大幅回调,被动元件跟随下跌。MLCC在AI服务器中将大规模使用，未来有望受益。
　　LED:本周LED板块下跌7.39%。6月29日盘后，三安光电发布公告称，总投资近70亿元湖北Mini/Micro LED产业化项目投产时间延后2年至2028年6月，为第二次延期。Mini/Micro LED是LED行业成长叙事主线。龙头厂商放缓扩产，侧面说明行业供给较多。银浆、黄金、铜等价格持续走高,8寸晶圆产能被AI功率芯片抢占，LED驱动IC代工成本上行。
　　其他电子:本周其他电子板块下跌6.68%。本周跌幅较高的其他电子主要是富信科技、香农芯创、洁美科技、旭光电子等。主要受Meta出租过剩算力引发市场担忧“算力过剩”，继而引发AI产业链大幅回撤，存储、制冷等大幅回调。三星电子计划将2026年Q3通用DRAM的平均售价环比上一季度提高20%。存储企业公告中报业绩，均实现大幅增长，存储产业链业绩有支撑。
　　消费电子零部件:本周品牌消费电子零部件跌4.48%。品牌消费电子受存储涨价的压制，苹果、安卓终端品牌选择终端涨价转嫁成本，但销量承压，市场担忧毛利率下滑。三星电子内存计划涨价，进一步压制消费电子零部件估值。
　　光学元件:本周光学元件下跌1.57%。光学元件龙头舜宇光学科技下跌较多。6月下旬行业大会发布玻璃基光波导互连方案，市场担忧传统FAU光纤阵列、精密透镜耦合组件需求长期萎缩。
　　PCB:本周PCB下跌7.12%。韩国印制电路板暨半导体封装产业协会(KPCA)传出，三星、SK海力士拟要求载板厂调降报价，有意撤回今年第1季平均约3%~4%的报价涨幅。Meta出租过剩算力引发市场担忧“算力过剩”，继而引发AI产业链大幅回撤，AIPCB行业也受较大影响。
　　投资建议:受益AI服务器需求高增长，被动元件MLCC赛道景气度较高，海外MLCC龙头村田、三星电机有涨价预期，建议关注国产MLCC龙头企业。玻璃基板行业技术成熟，有望在先进封装中得到大规模应用。龙头企业有望通过玻璃基板业务开启第二增长曲线，从而推动面板行业估值上修。AI芯片对高端PCB需求有望持续放量，覆铜板龙头持续涨价，PCB估值上修。建议关注AIPCB相关龙头企业。
　　风险提示:AI发展不及预期的风险;新品销售不及预期的风险;存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压效应。