宏观策略
　　宏观点评20260226：市场稳定趋势延续，行业如何配置？
　　大势较为稳定，行业配置风格转向上游从国内市场来看，在春节流动性回流的驱使下，大盘宽基指数均呈现稳定回升的态势，截至2026年2月26日，市场成交额也较春节前低点有近30%的回升，市场流动性仍然较为宽松。往后看，参考往年春节至两会期间及两会后的日历效应，大盘整体稳定的趋势仍将维持一段时间。从行业层面看，两会确定全年经济增长目标，更多稳增长政策出台，顺周期板块上涨概率更高且平均收益也相对较高。因此，近期市场风格或从小盘、成长逐步转向大盘、价值，关注上游行业。从海外环境来看，春节期间海外市场表现较为强劲也给A股市场提供了良好的外部环境。海外AI叙事的瑕疵被持续提起，尽管长期的宽松方向较为明确，但市场定价长远的宽松不妨碍短期市场对HALO交易的认同程度较高，因此风格上更多集中于涨价品，A股交易也因此受到一定程度的影响。从短期看，我们认为海外交易与国内日历效应可能同步呼应，涨价品相对应的油气、有色、化工、公用等中上游方向有望成为近期的主线，同时，AI叙事中较为明晰的科技类别硬件涨价品也有望进一步保持交易热度，如存储等。在流动性宽松进一步明确后，市场可能再度重回AI叙事和新兴产业的方向，等待后续AI应用、机器人、商业航天等下一阶段的机会。风险提示：AI产业与全球资本市场趋势趋同，若海外发生超预期的流动性风险，全球AI产业叙事可能遭遇冲击，资本市场联动风险上升；近期上游行业上涨较快，短期估值偏高，注意估值与基本面差距引发的估值回归风险；年报一季报密集披露期临近，关注海外及国内企业业绩兑现可能不及预期的风险。
　　固收金工
　　固收周报20260705：资金扰动何时休？
　　在央行适度宽松的货币政策态度没有改变的情况下，我们需要始终强调关注“价”而非“量”，因此“价”是目标，“量”是手段，不必刻意关注量是否收缩，降准降息是否落地，资金利率回归到中性水平后不再进一步抬升，是符合央行对于流动性的呵护态度的，债市因资金面产生的扰动将下降，建议适度拉长久期进行提前布局。
　　固收周报20260705：转债关注正股盈利验证与再平衡
　　本周（6.29-7.3）配置上继续优先选择兼具债底保护与正股业绩支撑的平衡型品种。短期不建议追高前期累计涨幅较大的算力硬件及高弹性科技转债，可等待估值消化、成交收敛和业绩验证后的右侧信号。重点把握中低价或平衡型、高评级、剩余期限适中、正股盈利确定性较高的品种，同时剔除准强赎、低评级、临近到期及纯主题炒作标的。
　　固收点评20260704：二级资本债周度数据跟踪（20260629-20260703）
　　一级市场发行情况：本周（20260629-20260703）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为1.28亿元。二级市场成交情况：本周（20260629-20260703）二级资本债周成交量合计约2756.74亿元，较上周增加了113.79亿元。
　　固收点评20260704：绿色债券周度数据跟踪（20260629-20260703）
　　一级市场发行情况：本周（20260629-20260703）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券13只，合计发行规模约86.12亿元，较上周减少202.59亿元。二级市场成交情况：本周（20260629-20260703）绿色债券周成交额合计661亿元，较上周减少114亿元。