核心观点
　　1）沙特阿美拉斯塔努拉原油码头恢复装载作业。该港此前因地缘冲突及霍尔木兹海峡通行受限停摆；目前两艘Bahri VLCC正在装油，第三艘正驶向港区，日外运规模可达600万桶级别。随着美伊60天协议落地、霍尔木兹通航量回升，油运压力有望边际缓和，VLCC运价与地缘风险溢价料逐步回落。
　　2）欧盟对美液化天然气进口下降至两年来最低水平。欧洲TTF价格13.19美元/百万英热，低于亚洲基准17.33美元，美国LNG转向亚洲；6月欧洲进口量不足此前一半，欧盟曾承诺三年内采购7500亿美元美国能源商品。欧盟气库存跌至15年最低，买家因担忧依赖单一供应商回避长期协议，未来对美依赖度或升至80%。
　　行业动态信息
　　动态信息行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月29日-7月3日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨0.86%，其中原材料供应链服务板块上涨1.41%。
　　物流供应链：沙特原油码头恢复作业，欧对美天然气进口下降
　　沙特重要原油码头恢复作业。沙特阿美拉斯塔努拉原油码头于6月26日恢复装载作业，该港自3月初起受地缘冲突及霍尔木兹海峡通行受限影响停摆，原油此前只能绕道红海延布港外运。据LSEG船舶追踪数据，两艘Bahri旗下VLCC正在码头装油，第三艘正驶向港区排队装运；拉斯塔努拉日外运规模可达600万桶级别。此次复工依托美伊60天临时协议落地，霍尔木兹海峡通航量稳步回升。相比红海绕行，直运航线运力损耗更低，市场预计油运压力将边际缓和，高位VLCC运价与地缘风险溢价有望逐步回落。
　　欧盟对美液化天然气进口降至两年来最低水平。因欧洲基准TTF价格为每百万英热单位13.19美元，低于亚洲基准17.33美元，美国LNG大量转向亚洲及埃及市场。据LSEG数据，6月欧洲买家进口美国LNG不足此前一半；而欧盟去年7月已与美国签署贸易协议，承诺三年内采购7500亿美元美国能源商品。与此同时欧盟天然气库存跌至15年来冬季最低水平，中东局势与卡塔尔供应中断加剧短缺，欧洲买家却因担忧过度依赖单一供应商而回避长期协议。有智库预测欧盟液化天然气进口对美依赖度未来将升至80%，高于去年的58%。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。