一、现货表现
　　1、本周，随着前期大体重猪源的逐步出清，市场标肥价差走扩至历史高位，叠加月底集团厂的缩量共振，过去一周全国市场的出栏均价出现不同幅度改善（部分地区如福建、广东重回12元一线）。截至7月3日，全国均价为10.46元/kg。其中，河南地区最新出栏价10.49元/kg，四川地区最新出栏价9.81元/kg，广东地区最新出栏价12.1元/kg，山东地区最新出栏价10.24元/kg，湖南地区最新出栏价10.66元/kg。随着出栏阶段性缩量的恢复与下游屠宰收购的积极性回落，现货价格短期上涨面临一定回撤调整，但回调后在仍居高的高标肥差下，现货或仍有一定改善空间。
　　 2、本周，国内50kg二元母猪市场均价持平于1292.86元/头，主流报价1150-1450元/头，市场补栏需求冷清，当前去产格局下低重心状态短期难改。淘汰母猪均价环比提升0.17元/kg至7.349元/kg，本周淘汰母猪价格随猪价偏强调整，阶段性限制本周去产积极性，但在母猪厂失血加速的背景下，折价率仍有改善空间，淘母价格尚不言反转，关注再度下行节点对远月合约情绪的改善。
　　3、本周，同样受商品猪价格改善影响，全国7kg仔猪周度均价环比上行26.43元/kg至173.81元/kg，市场主流价为160-190元/头，当前全国仔猪全面亏损，最大亏损110元/头，关注7-8月仔猪补栏积极性阶段季节性回暖对价格的改善，但是结合历年比价关系反弹高点的逐级下行与今年二季度补栏高点期价格勉强保本的情况下，预计三季度仔猪价格难有摆脱亏损区间的机会，三四季度的持续失血仍旧是推动产能加速去化的关键观察期。而参考行情类似的23年，虽去库节奏有一定差异化，但从供需格局所对应的价格预期来看，即便是季节性窗口期的边际改善幅度也难有25年同期水平。
　　二、逻辑及展望
　　供应端，根据目前钢联给出的7月出栏计划，月内整体计划出栏量小幅调增，但折算到日均水平后有小幅调减但幅度不大，7月供应压力整体不会有明显好转，更应该关注出栏节奏的调整。从市场反馈的情况来看，规模企业的压栏时间或在3-6日，关注下周出栏量级的恢复情况对现货的压制力度。虽然目前二育群体仍旧保持谨慎态度，但高标肥价差下近期或仍有惜售情绪反复对价格形成阶段支撑，后续需密切关注出栏节奏恢复平稳后该环节对盘面的边际扰动。能繁母猪方面，6月去化速度有所放缓限制03合约表现，但随着仔猪环节的低价持续与淘母比价的边际改善，关注7月母猪场失血速度对产能去化（03）的支撑，三四季度的产能去化速度的快慢将同样影响四季度合约围绕预期差的反复交易乐观/悲观情绪的压栏/出栏。需求端目前来看，短时间高温对需求的抑制将会逐步走强，现货价格的反弹对需求形成一定负面影响
　　回到策略上，考虑到近月09合约的高升水，关注区间内的高抛低吸机会（不要追多，09参考区间12000-12500）。此外，谨慎投资者可结合区间进行9-11正/反套的滚动操作,价差在中期来看仍有进一步走缩的空间，建议正套持有为主，远月方面持续关注1-3价差的滚动走扩机会。
　　三、风险提示
　　突发疫病、二育市场情绪、强/新产能调控政策..