上周（6月29日-7月3日）上周上海螺纹钢现货价格环比下降20元/吨至3160元/吨，跌幅0.63%；期货价格环比下降26元/吨至3065元/吨，跌幅0.84%。上周热轧卷板现货价格下降40元/吨至3320元/吨，跌幅1.19%；期货价格下降34元/吨至3278元/吨，跌幅1.03%。上海中板价格下降，冷卷价格下降，线材价格下降。上周上海中板价格环比下降30元/吨至3370元/吨，跌幅0.88%；上周冷卷价格下降50元/吨至3910元/吨，降幅1.26%；上周线材价格环比下降30元/吨至3540元/吨，降幅0.84。
　　上周钢材社会库存增加，钢厂库存减少。上周主要钢材社会库存1169万吨，环比增加25万吨；钢厂库存454万吨，环比减少2万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存497万吨，环比增加10万吨；线材社会库存68万吨，环比增加4万吨；热卷社会库存358万吨，环比增加9万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存193万吨，环比减少3万吨；线材钢厂库存64万吨，环比增加2万吨；热卷钢厂库存80万吨，环比持平。
　　需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。
　　维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、铂科新材；高温合金龙头图南股份；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。
　　风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。