供给端：高炉铁水产量维持年内高位，钢厂亏损幅度有限、主动减产意愿偏弱，长流程供给刚性较强；成材端已出现收缩，螺纹钢减产幅度远超热卷，建材产线受需求、利润双重压制率先调减。短流程电炉钢厂盈利持续压缩，开工与产能利用率低位运行，是供给端最先收缩的环节。叠加重点钢企钢材库存环比累积，产量走高、库存积压，行业供给压力逐步显现。中长期来看，五部委钢铁节能降碳三年攻坚行动将持续收紧行业供给天花板，但政策短期落地效果有限，仅影响市场预期，难以快速改变实际产出。
　　需求端：淡季下行幅度超出市场预期，五大钢材品种表观消费同步大幅下滑，螺纹走弱最为突出，建筑、制造用钢同步降温。贸易商建材成交跌至近年同期低位，市场交投冷清。需求走弱由多重因素叠加：南方梅雨、高温天气制约户外施工；地产新开工持续大幅下滑，建筑用钢基本盘持续收缩，短期难有修复；基建虽有十五五新能源规划等长期政策支撑，但资金落地缓慢，实际用钢释放不及预期，仅起到有限托底作用。水泥等配套建材同步走弱，印证下游施工需求深度遇冷，行业陷入地产拖累、基建托底不足、季节性压制的三重弱势局面。
　　价格端：供需双弱环境下钢价持续走弱，螺纹、热卷、冷卷、中厚板等各成材价格普遍下调，钢企盈利空间被价格下行持续挤压，行业整体盈利水平环比明显回落。
　　成本端：焦炭在经历多轮提涨后继续上行弹性减弱，铁矿石港口库存持续累积对矿价形成压制，废钢价格周环比下降，成本支撑仍在但边际趋弱。
　　风险提示
　　需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险