逻辑观点
　　贵金属走势的核心锚点为美联储货币政策方向。7月1日沃什在欧央行论坛讲话中强调通胀预期及上行风险下降，整场发言未释放新增鹰派信号。美国6月非农就业人数仅增加5.7万，明显低于11万的共识预期，终结此前三个月强劲非农报告的势头。市场下调美联储加息押注，9月加息概率从64.1%降至55%，加息恐慌情绪显著缓和，贵金属强劲反弹。
　　但当前市场加息预期并未彻底转向，贵金属后续行情仍将围绕美国通胀、就业数据驱动的加息预期波动；在美联储鹰派立场实质性弱化前，价格中枢仍将持续承压。油价向终端通胀传导存在时滞，阶段性事件（世界杯）仅会对就业数据形成短期扰动，未来数月美国经济数据呈现的趋势性变化才是核心观测变量。叠加美联储推进沟通框架改革、减少前瞻性指引供给，市场将被动承受更高的宏观不确定性。
　　综合来看，短期内贵金属仍受加息预期压制，且受宏观数据影响波动较大，同时市场资金关注度偏低；需等待更多经济数据验证通胀下行或就业继续走弱催生实质性鸽派转向，行情方能重启升势。现阶段贵金属整体仍以区间震荡趋势看待，上方50日均线承压，以时间换空间，震荡筑底等待企稳。