主要观点
　　上周各期权隐波呈明显冲高回落走势，周四市场的大跌带动隐波有局部冲高，但周五随着市场的企稳波动率均出现大幅回落，当前7月IO、HO及MO期权平值隐波均值分别在21.17%、21%和24.53%左右，与过去30日历史波动率相比分别溢价-3个百分点、-2.8个百分点和-3.15个百分点，溢价水平整体偏低，但隐波绝对值仍处于近一年相对偏高水平，考虑到目前前5%市场成交额占比自高位回落至50%以下，市场拥挤度得到一定程度的释放，后期隐波再度上行空间或不大。
　　尽管市场有所回落但看涨看跌隐波差值自低位出现明显回升，期权隐波亦随之高位回落，显示主动避险情绪开始减弱，叠加持仓PCR值的低位回升，预计指数下方空间或整体不大。
　　持仓量分布上，行权价9000点处7月MO看涨期权持仓明显高于其余合约，目前持仓已高达1万5千余手，短期中证1000指数在该区域之上或存较大压力，下方8000点处看跌合约亦达1万2千余手，短期该区域之下预计有强支撑。
　　策略上，当前市场交易集中度已有所回落，情绪得到一定程度的释放，建议股指期货多单投资者以择机备兑增收为主；同时，此轮市场波动率顶点或已基本见到，波动率交易者建议后期以逢高做空波动率为主。