权益市场回顾
　　股票市场回顾
　　从宽基指数来看，截至2026-07-03，本周中证红利上涨2.39%，中证2000指数上涨1.18%，中证500指数上涨0.48%，中证1000指数上涨0.23%，中证全指指数上涨0.05%，中证A500下跌0.49%，沪深300指数下跌0.53%。从Barra风格因子来看，截止2026-07-03，本周收益最好的3个风格因子为成长,中盘,盈利，分别为0.60%,0.46%,0.33%；表现最差的3个风格因子为价值, BETA,动量，分别为0.98%, -1.60%, -2.07%。本周“黑色星期四”的直接导火索来自Meta拟对外出售算力设施的市场传闻，引发中美日韩科技板块同步重挫。A股层面，资金呈现高切低，前期承压的传统周期与价值板块迎来估值修复窗口。从内生逻辑看，科技股前期积累了较大涨幅，获利盘较为拥挤，本身存在技术性调整需求。短期市场主线尚不明朗，风格切换的持续性仍需跟踪验证，但随着半年报披露窗口临近，交易重心预计将逐步回归业绩验证。中长期维度，我们依然看好AI产业趋势的成长逻辑。配置层面，建议以业绩确定性为锚进行布局，以对冲回调风险，整体坚持稳健低波、提前布局的思路。权益多头策略上，维持哑铃型配置，上调大盘产品权重以增强防御，同时可利用回调窗口逢低增配科技板块量化产品，以捕捉弹性机会。中性策略收益相对稳健，与市场方向的相关性较低，建议作为底仓品种适当增配。
　　本周权益市场上涨，宽基指数多数上升。市场活跃度处于中高位置，本周有80.6%的行业获得正收益。
　　期货市场回顾
　　截至2026-07-03，从隔季合约对冲方式看，本周IF基差收敛、IC基差收敛、IM基差收敛，各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为-0.730%、-0.580%、-0.550%，今年以来各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为，300中性-1.370%，500中性-2.050%，1000中性-3.520%。
　　期权市场回顾
　　本周隐波多数上涨，有利于已持有的买权策略
　　策略环境监控
　　日内Alpha环境
　　本周股票市场日均净流出84亿元（该估计量含股价本身涨跌影响在内），资金净流出，不利于日内Alpha积累。
　　交易型Alpha环境
　　小盘风格为主，该指标对交易型Alpha积累有利。中证1000能打败基准指数的股票数量处于较高水平，中证500能打败基准指数的股票数量处于较高水平，沪深300能打败基准指数的股票数量处于较高水平。
　　持有型Alpha环境
　　当前中证500指增的超额环境处于较差水平，中证1000指增的超额环境处于较差水平，沪深300指增的超额环境处于中等偏差水平，整体对Alpha积累影响不利。
　　股指对冲环境
　　整体来说，基差波动率上升；成本管控压力上升，IF、IC、IM基差收敛。
　　未来策略研判
　　股票策略
　　股多建议适度降低组合的进攻性，布局大盘指数增强产品，以增强组合的防御能力。产品选择方面，可优先考虑附带期权下跌保护机制或具备择时能力的产品，从而有效防范回调风险。至于中性策略，由于其收益相对稳定、与市场方向的相关性较低，可作为指数增强策略的有效补充，建议适当增配
　　风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移，请投资者谨慎参考。