人形机器人：基本面如期推进，板块逐步进入右侧区间
　　①VP访谈：量产已从"研发"转向"落地"。特斯拉工程VPLars Moravy近期接受访谈，核心讨论量产落地，要点如下：强调规模化量产：团队在汽车上的规模化生产经验可直接复用至机器人，无论是生产流程还是设备自动化团队，大规模生产都是特斯拉机器人项目的三大核心优势之一。模块化/非长链式生产布局：各零部件由模块化产线组装，产线体积较汽车更小，自动化团队调试后即可快速落地。高度评价供应商及供应商团队：供应商快速、灵活地应对设计修改，体现出成熟的配套响应能力。自制还是采购：保密、资本开支、资源禀赋与供应商共同迭代等多维度动态考量。总结：量产已至。讨论的核心不再是设计、研发，而是量产、落地。
　　②产能与供应链：Fremont工厂（百万台级规划）开始制造Optimus，德州工厂（千万台级规划）已开工土建。核心传动件供应商：已正式下达PO采购订单，真金白银量产备货，计划近期启动量产。从百台级起，向千台级爬坡。外观件及配合件供应商：设计已锁定，进入订单流程。
　　③模型及算力：AI5已流片，AI6计划于今年年底流片，均为服务于机器人的专用高效端侧算力芯片。特斯拉Cortex 2训练基础设施已上线，表明其面向自动驾驶与机器人模型训练的底层算力体系仍在扩容。其他：谷歌DeepMind新发Gemini Robotics on-device，为离线本地运行的VLA模型，少量演示即可学会新动作；Momenta上市等。
　　投资建议：26年下半年-27年板块基本面持续兑现，从中筛选具备稳定量产交付能力和核心份额的标的。【北特科技】大小丝杠核心供应商，产能建设进度领先，占据领先份额。减速器【斯菱智驱】、【科达利】；注塑件【恒勃股份】、【模塑科技】等。
　　玻璃基板：全球玻璃基板竞赛提速，继续坚定看好玻璃基板设备投资机会。
　　京东方联手康宁，玻璃基板产业化加速落地。2026年7月2日京东方投资者日，京东方表示玻璃基板将成为未来三年重点资本开支方向，并正式官宣与康宁达成三年战略合作。康宁显示科技中国总裁兼总经理曾崇凯表示，玻璃已不止应用于面板，而是覆盖显示、AI算力封装、光互连CPO、Micro LED四大赛道的通用底层材料，本次合作将全面打通四大领域技术落地与产业化进程。①在TGV玻璃基先进封装领域，双方联合推进TGV微孔玻璃载板国产化替代，板级玻璃试验线目前已打通全线工艺，并向AI算力及HBM存储芯片客户批量送样。②在GlassBridge玻璃桥光互连领域，双方联合推出一体化玻璃光耦合基板方案，聚焦解决光模块光电耦合损耗与散热瓶颈，预计2027年实现商业化落地。③会后专项沟通明确，TGV玻璃基板将于26年下半年扩大送样、27年下半年启动小规模量产；GlassBridge光互连基板亦将同步导入京东方、华灿Micro LED二期产线。
　　海外龙头加速布局，玻璃基板战略价值持续凸显。三星电机近期与日本住友化学旗下东友精细化学签署最终协议，成立玻璃基板合资公司GlaSSEM，分阶段推进产线建设、工艺优化及质量验证，预计2027年下半年实现全面投产。三星电机计划于9月1日以现金及实物资产出资收购GlaSSEM 6382万股，交易完成后持股比例提升至66.2%。海外龙头持续强化玻璃基板战略布局，持续验证先进封装技术路线，产业化趋势进一步明确。
　　产业化加速可期，设备先行受益。设备决定玻璃基板量产节奏，产业化红利有望率先兑现。当前行业综合良率正处于75%向85%量产门槛突破的关键阶段，设备能力已成为良率提升与规模化量产的核心制约因素。同时，玻璃基板产线中设备投资占比高达70%，叠加海内外龙头持续加码产能布局及国产替代加速推进，国内设备厂商有望率先受益于新增产能建设与设备导入需求。
　　建议关注：【激光通孔】大族数控、帝尔激光、英诺激光、德龙激光、杰普特；【PVD镀膜】汇成真空等；【通孔填充】东威科技等；【闪蚀/蚀刻】欧克科技等。
　　PCB检测设备：下游AI数据中心建设需求爆发，看好检测设备需求提升
　　①需求端：受AI服务器与高速光模块快速增长驱动，高阶PCB板具备板型更大、层数更厚、线宽线距更窄、孔径更小的特征；PCB板检测设备可以检测PCB缺陷钻孔等问题，测控光模块PCB厚度，检测RoHS、卤素等有害物质；PCB厂资本开支旺盛，带动PCB检测设备需求持续提升。②供给端：进口品牌欧姆龙、诺信，售价高但产能不足，交付周期延长，倒逼头部PCB厂加速国产设备认证，国产替代需求迫切；国产品牌有奕瑞科技、日联科技、三英精密。奕瑞科技研发能力强，探测器、微焦点射线源自制，具备整机解决方案能力，既可以为设备厂商提供部件，又可以为PCB厂商提供整机解决方案，竞争优势大。
　　建议关注：【核心零部件】奕瑞科技、康众医疗等；【整机】奕瑞科技、日联科技、三英精密等。
　　■工程机械：5月挖机销量增速继续超预期，出口保持韧性。
　　根据工程机械协会数据，5月挖机销量24794台，同比+36.2%。其中：国内销量11628台，同比