事件：根据中国工程机械工业协会，按照以人民币计价的出口额计算，5月我国工程机械出口额417亿元，同比增长16%；1-5月累计出口额1940亿元，同比增长17%。
　　投资要点
　　1-5月累计出口额同比增长17%，工程机械出口持续景气
　　据中国工程机械工业协会，按照以人民币计价的出口额计算，5月我国工程机械出口额417亿元，同比增长16%；1-5月累计出口额1940亿元，同比增长17%。
　　工程机械：海外市占率提升，国内更新周期逐步启动
　　中国工程机械行业复苏三部曲——出口市占率提升、内需改善、更新周期启动5月挖掘机总销量24794台，同比增长36%，其中国内销量11628台，同比增长39%；出口量13166台，同比增长34%。
　　1-5月挖掘机总销量126875台，同比增长25%；其中国内销量68127台，同比增长18%；出口58748台，同比增长33%。
　　1）出口：出口贡献工程机械主机厂主要利润来源，2025年工程机械五大主机厂国外（境外）收入、毛利占比达55%、65%。出口增长主要受益于海外市占率提升，以及亚非拉等新兴市场工业化与城镇化等带动基建地产等需求增长，以及矿业需求景气等因素影响。据KHL，2026年全球Top50工程机械制造商总销售额2465亿美元，其中徐工机械/三一重工/中联重科市占率为5.8%/5.1%/2.8%（合计13.7%），未来提升空间大。
　　2）内需：国内挖机周期筑底向上主要受益于农林、市政需求驱动小微挖需求增长，我国主机厂在矿山机械领域持续突破及水利需求带来的大挖及超大挖需求，以及国内更新需求逐步启动等因素影响。同时，受益风电等带动工程起重机需求增长，电动混凝土搅拌车替代内燃搅拌车趋势等因素影响，以及工程起重机、混凝土机械更新周期逐步启动，内需复苏由挖机传导至非挖。
　　3）更新：国内更新周期逐步启动，周期有望筑底向上。2015年为挖掘机上轮周期底点，按照8-10年为更新周期测算，预计2026年国内更新周期有望逐步步入上行通道。
　　工程机械龙头主机厂上调挖机、起重机价格，推动行业向高质量发展
　　由于大宗原材料持续上涨，综合制造成本上升等因素影响，工程机械主机厂成本提高，工程机械部分龙头主机厂上调挖机和起重机价格。
　　1）挖掘机：三一挖机决定自5月15日起，对挖机价格上调5%；徐工挖机决定自6月1日起，针对不同机型产品价格上调3%-5%；柳工决定自5月20日起，对挖掘机全系列产品价格上调5%；山推股份决定自6月1日起，对挖掘机不同机型价格上调3%~5%。
　　2）起重机：三一决定自7月1日起，针对轮式/履带起重机不同机型产品价格上调2%-5%；徐工决定自7月1日起，对徐工汽车起重机、履带起重机等系列产品价格根据不同机型、不同配置上调2%～5%。
　　投资建议：工程机械行业存在低估。重点推荐：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力、杭叉集团；持续推荐：柳工、安徽合力、中力股份、浙江鼎力等。
　　风险提示：海外贸易摩擦风险；汇率波动风险。