投资要点：
　　 2025年公司研发成本2.44亿元，相对2024年维持稳定。公司已建立由10款候选药物组成的管线，包括核心产品TY-9591、五款临床阶段产品及四款临床前阶段或早期临床开发阶段产品。
　　艾多替尼在NSCLC脑转移患者中头对头击败奥希替尼，预计将于2026Q3上市。第三代EGFR-TKI药物针对脑转移病灶的穿透与抑制能力仍存在短板。艾多替尼是奥希替尼差异化的氘代创新产品，2026年ASCO大会公司公布了艾多替尼在EGFR突变NSCLC脑转移患者一线治疗的ESAONA研究期中分析结果，艾多替尼与奥希替尼iORR为95.5% vs 79.6%，iPFS为NRvs17.51个月（HR=0.46），所有预设亚组患者均可从艾多替尼治疗中显著获益。艾多替尼整体安全性可控，不良事件多为轻中度。TY-0540拥有克服CDK4/6耐药的潜力。
　　TY-0540是一种CDK2/4抑制剂，1期研究表明TYK-00540单药对CDK4/6耐药的HR+/HER2- mBC患者疗效良好，整体安全性可控。公司正在开展铂耐药卵巢癌、联合氟维司群治疗乳腺癌、联合恩扎卢胺治疗前列腺癌的临床研究。
　　公司已经建立四个小分子药物技术平台，包括药品设计及筛选平台、成药性评估平台、转化医学平台、AIDD/CADD平台。其中，公司已将药品设计及筛选平台的临床前阶段产品ROS1/NTRK多靶点TKITY-2136b的大中华区权利授权给丽珠医药。
　　风险提示：临床进展不及预期风险；临床研发失败风险；市场竞争加剧的风险；现金流枯竭风险；商业化不及预期风险；对标产品及数据仅供参考。