6月A股和港股市场行情复盘：6月1日-6月30日，市场整体呈现出在全球流动性收紧的“逆风”环境下，围绕“确定性”开展极致结构性再定价的特点，具体表现为：成长风格独占鳌头，金融、周期、消费、稳定风格出现深度调整。细分来看，科创50涨幅超过25%，创业板指涨幅超过5%，中证1000、深证成指、全A指数、上证50、沪深300、上证指数、北证50涨幅均超0.1%，恒生科技、恒生指数则出现下跌。
　　 6月行情呈现成长风格对其它所有风格的“碾压式”行情：首先，市场目前已经形成共识，AI是当前最具确定性的产业发展趋势。资金选择将筹码集中押注在AI产业链上，由此走出了交易极度拥挤但投资回报丰厚的行情。电子和通信作为6月行情的核心领涨板块，走势主要和AI大模型、算力需求的爆发直接相关：电子板块中的半导体与元件，通信板块中的光模块、PCB，都是AI硬件基础设施最核心的溢价环节。其次，建筑材料、基础化工、有色金属板块表现亮眼，主要是源于电子布、部分化工品等细分品类供需格局偏紧，以及铜这类全球定价资源品带来的结构性涨价。最后，当前传统“旧动能”板块正持续遭遇资金流出，进一步验证了当前宏观的K型分化。这表明，在存量甚至减量的市场博弈环境中，资金做出了非此即彼的选择：要么拥抱AI，要么错失AI产业发展的红利。
　　 7月市场展望：随着美联储沃什首秀的“战略模糊”落地、美伊协议达成后霍尔木兹海峡恢复通行的预期逐步消化，地缘政治对市场的扰动从冲击型降级为跟踪型，此前压制市场的宏观不确定性正在下降。进入7月，随着不确定性下降，资金开始重新评估，市场对AI产业趋势的强烈共识将主要聚焦业绩预告，市场将从主题炒作转向业绩验证。同时，随着中央政治局会议（通常于7月下旬召开）临近，市场对政策定调关注度提升。一方面，市场可能经历震荡调整，等待中报业绩验证。高股息资产阶段性回归，科技板块内部去伪存真。另一方面，“六网”作为新基建与传统基建的交汇点，有望成为承接“AI产业趋势”与“稳增长”预期的桥梁。
　　关注线索：（1）AI算力基建与新质生产力。算力硬件是AI产业趋势下业绩兑现度最高的环节，高速光模块、存储芯片、数据中心电力设备构成“铁三角”。同时，聚焦“科技+新基建+高端制造”新兴产业领域，商业航天、AIDC电力、低空经济、高端材料处于爆发前夜，建议布局拥有核心技术卡位与产能兑现能力的龙头。（2）资源品涨价与供给刚性。全球资源品供给端约束持续，叠加AI/新能源带来的结构性需求增量，价格中枢上移，盈利弹性显著。铜、电子布、制冷剂价格中枢系统性上移，龙头企业量价齐升。(3)业绩验证视角。7月A股将进入业绩和政策的验证期，建议围绕中报业绩展开配置。
　　风险提示：政策变化超预期的风险、商业化效果不及预期的风险、产品研发与上市进展不及预期的风险。