4月A股和港股市场行情复盘：4月1日-4月27日，全球资本市场在经历地缘冲突升级后迎来修复，市场整体普涨。其中，科创50、创业板指、深证成指涨幅超过10%，中证1000、北证50、全A指数、沪深300、恒生科技指数涨幅超过6%，上证指数、恒生指数、上证50涨幅超过3%。
　　 4月行情呈现结构分化，科技与周期板块的剪刀差显著：随着上市公司年报、一季报密集披露以及地缘政治溢价的逐步消退，市场正从情绪修复转向基本面验证的关键时期。首先，AI算力产业链中的光模块、服务器、PCB等一季报普遍超预期，国产大模型是核心驱动力，今年3月中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿，两年增长超千倍，形成“业绩-股价”正循环，在此背景下，通信、电子板块持续获得资金大幅净流入，成长风格优势进一步巩固。其次，中国商业航天进入需求侧与供给侧双向发力的黄金时代，大运力液体火箭技术迭代与可回收技术突破驱动产业链产能释放，有色金属板块同样走强，主要受到铜供给边际趋紧、稀土涨价、锂供给收缩的影响。机械设备板块中工业母机尤为突出，主要来自AI设备端传导以及人形机器人量产的催化。电力设备板块获主力资金大幅流入，核心驱动力来自光伏设备回暖、锂电设备订单饱满。最后，石油石化、食品饮料领跌主要由于消费数据疲软，一季度GDP同比增加5%，社零增速为2.4%，供强需弱格局压制消费板块。
　　 5月市场展望：建议采取“均衡配置+聚焦业绩”的策略。首先，科技、AI、光通信当前处于“高景气、高估值、高拥挤”状态，对交易能力的要求越来越高，5月更应关注业绩持续超预期的细分方向，而非普涨行情。其次，高端制造中期趋势未改，国防军工的商业航天逻辑、机械设备的机器人产业化逻辑有望延续，以及新能源、电力设备出海等。最后，受益于PPI同比转正与价格中枢上移的资源板块，强调战略资源重估与地缘安全溢价，有色金属、基础化工、石油石化、建筑材料、钢铁等方向也具备弹性。国内，2026年5月1日-5日的成都国际车展、5月13日-15日的全国人工智能大会、5月14日-16日全球人工智能终端展。
　　关注线索：（1）科技创新、自主可控与产业景气的确定性趋势，重点关注业绩景气度较高的细分板块。建议关注通信设备、算力、存储、半导体、计算机设备相关板块。（2）资源品与材料涨价逻辑。受益于供给收缩、需求边际回暖或价格中枢上移，具备涨价弹性的资源品和材料公司，建议关注有色金属、基础化工、公用事业等。（3）地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块。核心方向：煤炭、煤化工、新能源等。
　　风险提示：政策变化超预期的风险、商业化效果不及预期的风险、产品研发与上市进展不及预期的风险。