1月A股和港股市场行情复盘：1月1日-1月28日，市场呈现成长风格占优，结构性分化的行情。其中，科创50、中证1000涨幅超过10%，本月A股市场政策与产业趋势驱动科技创新和中小盘股强势上涨。另外，恒生指数、北证50、全A指数、恒生科技、深证成指涨幅超过5%，创业板指、上证指数涨幅超过3%，行情先抑后扬。1月港股内外资金仍在持续博弈，港股虽有反弹但弹性有限。
　　1月延续“成长股与周期股”的交易主线：其一，成长风格核心围绕新质生产力驱动下的科技升级，人工智能（算力、应用）、半导体设备\材料、国产软件、商业航天等技术迭代加速和业绩逐步兑现的主线板块带领市场上涨行情，风险偏好上升。其二，1月地缘政治因素频发，国际贵金属价格上涨，叠加周期板块的战略资源价值重估和国内“反内卷”政策优化。市场看好铜铝等工业金属、稀土、锂等战略资源、化工新材料等相关题材，这些板块将继续长期受益于需求端能源转型与军工需求带来的长期结构性增量、去美元化，以及供给端产能约束下价格弹性增强。
　　2月市场展望：由于1月业绩预告披露结束后，2月处于基本面空窗期，两会召开前基于新经济高增长预期驱动市场信心上行带来的躁动，加上春节前流动性仍相对充裕，市场可能迎来核心做多期。预计2月上旬至春节市场资金仍将在科技和有色等板块加速轮动，业绩亮眼的标的或将成为焦点，资产配置重心将从总量“beta”转向结构“alpha”行情。由于春节在2月中旬，结合2026年春节较晚，市场风格难以出现较大的转换。当前港股正在形成AI全产业链上市体系，随着人民币温和升值进一步提升中国资产估值，港股或将受到A股情绪外溢的影响，呈现震荡上行态势。
　　关注线索：（1）科技自立与新质生产力板块。两会前市场对新质生产力相关政策的期待升温，叠加人工智能、商业航天、半导体国产替代等产业趋势明确，业绩能见度高的细分龙头更获资金青睐。建议关注AI算力与应用中的服务器电源、数据中心、AI软件解决方案，半导体国产替代聚焦存储、设备、材料等价格复苏和国产化率提升的领域，商业航天与高端制造。（2）战略资源与周期复苏板块。建议关注受益于全球复苏和能源转型的工业金属（铜、铝）、作为避险与抗通胀资产配置的贵金属（黄金）、需求刚性价格中枢维持高位的能源金属（钾肥等）。（3）内需修复与高股息板块。春节消费旺季可能带来部分行业景气度的边际向上，高股息防御资产平衡整体风险，建议关注免税、家电、通信运营商、部分银行等细分赛道。
　　风险提示：政策变化超预期的风险、商业化效果不及预期的风险、产品研发与上市进展不及预期的风险