畜禽养殖：据搜猪网，7月3日，全国瘦肉型生猪出栏均价10.21元/公斤，周环比上涨8.7%，同比下跌27.3%。本周猪价快速反弹至“10”元关口以上，广东等部分地区猪价率先反弹至12元/公斤。6月养殖深度亏损，同时生猪产能调控政策持续推进，行业母猪存栏继续去化，推动供需逐步改善。根据Mysteel数据，6月能繁母猪存栏量环比-0.98%。猪价最低点已过，反转正在临近，板块估值处于历史低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。白羽鸡方面，据博亚和讯，本周毛鸡和商品代鸡苗价格环比分别下跌5.85%和上涨3.7%，产业链整体实现盈亏平衡，另外6月祖代鸡海外引种恢复，关注后续引种节奏，建议关注圣农发展、益生股份等。黄羽鸡方面，6月25日黄羽中速鸡价格5.64元/斤，周环比下跌0.9%，略低于行业成本线，预计下半年旺季或再次回升，关注立华股份、温氏股份。
　　奶牛：据wind数据，6月25日，国内主产区生鲜乳价格为3.03元/公斤，同比下跌0.3%，环比持平。近期散奶淡季涨价、下游乳企喷粉停止等均说明原奶整体供需趋于平衡，行业已经逐步进入涨价周期。随着前期产能去化、牛群结构老龄化的影响在未来显现，供给或面临实际缺口。此外，下游乳制品深加工有望提供新的需求增量，从需求端支撑奶价。原奶价格拐点将至，即将开启周期上行。肉牛方面，当前国内牛存栏处于历史低位，肉牛供给继续收缩，进口牛肉受制于配额制政策，根据商务部，目前澳洲对华进口牛肉配额已告罄。预计肉牛价格继续上行，当前部分牧业公司布局肉牛业务，同时牛价上行增厚牧业公司淘牛收入，亦能增加牧业公司业绩弹性，建议关注优然牧业、现代牧业等。
　　饲料、动保：受益于存塘下降，本周特种水产价格环比上涨，伴随旧鱼持续消化，预计7月特种水产价格将延续反弹趋势。考虑到今年特种鱼春季投苗受鱼价弱预期影响，下半年特种水产供需结构有望改善。饲料企业成本压力持续积累，随着低价鱼粉供应持续消耗，后期重点关注水产价格及虾特料价格上涨兑现情况，继续看好具备采购与配方优势的虾特料龙头业绩弹性，同时看好龙头企业海外饲料业务扩张保持快速增长。动保方面，生猪养殖亏损导致行业需求周期性承压，行业竞争持续加剧，宠物医疗、合成生物技术成为动保企业打开增长天花板的切入赛道，建议重点关注瑞普生物、生物股份、天康生物等。
　　风险提示。农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。