主线判断：当前全球面临共同命题—AI浪潮催化硅基通胀，百年变局加速演变，展望下半年，我们看好如下三主线：（1）硅基通胀主线：全球AI浪潮及制造业全球再分工加速推进，我们持续看好洁净室及电子气体等高景气度方向；（2）内需“六张网”：预计下半年基建加速下滑态势有望得到遏制，固投聚焦“六张网”；（3）工程出海—聚焦重建及工业模块：百年变局加速演进，“一带一路”国别投资建设及工程服务出海前景仍然广阔、大有可为，看好具备全球化视野，深耕能化、电力、海工、医药、IDC等工业模块制造标的。
　　主线1—泛洁净室链（洁净室、电子气体、厂务设备）：景气度提速、存储扩产与先进制程建设打开空间。重视工程、电子气体、厂务设备三主线。洁净室方面，26M5，长江存储完成IPO辅导备案；26M6，证监会下发长鑫科技IPO注册批文，存储/先进逻辑投资高景气。海外看，全球AI基建投资抬升，美国/韩国/东南亚半导体扩产提速，工程需求率先放量。电子气体方面，国产替代/制程迭代/扩产提速三大驱动力推动国内气体行业景气度向上，预计2030年国内电子气体市场空间706亿元。设备方面，气体过滤、废气处理、高纯工艺系统、物料输送领域核心装备需求有望随半导体扩产放量。
　　主线2—“六张网”：顶层部署进入规划细化和项目推进阶段，投资方兴未艾、产业链多标的受益。4月28日政治局会议指出，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网建设，发改委估算今年“六张网”及相关领域建设投资超7万亿元。投资层面看，“十五五”水网建设投资将突破6万亿元，新型电网投资超5万亿元，城市地下管网改造总投资预计超过5万亿元。从资金角度看，中央资金前置提供项目启动支撑，新型政策性金融工具扩容有助于缓解资本金约束。从产业链角度看，重点关注新型电网投资带动需求及AI加速背景下算力网和新型通信网投资机会。
　　主线3—出海&工业模块：美伊关系缓和，重视千亿级重建需求，工业模块出海节奏及渗透率均有望提速。出海方面，重视美伊关系边际缓和后潜在千亿级重建需求；工业模块方面，重点关注核电、海工、IDC及医药模块出海，随着模块化渗透率提升，有望解决管理带来的人均产值瓶颈及区域扩张问题。
　　投资建议。（1）重点推荐泛洁净室链，洁净室方面，国内继续重点推荐柏诚股份，关注深桑达A/太极实业/华康洁净，出海推荐亚翔集成/圣晖集成。电子气体关注中船特气/华特气体/金宏气体等。厂务设备关注美埃科技/盛剑科技/至纯科技/正帆科技/新莱应材/海晨股份。（2）内需方面，关注“六张网”，水网建设推荐中国交建/华设集团/安徽建工/易普力；电网建设推荐中国电建/中国能建，关注宏盛华源；算力网建设推荐罗曼股份，关注中国通信服务；地下管网推荐誉帆科技/隧道股份。（3）出海方面，重视“一带一路”，推荐北方国际，关注中材国际/中工国际/中钢国际。工业模块出海，关注下游景气度较高核电模块（利柏特）/FPSO模块（博迈科）/IDC模块（柏诚股份）/医药模块（森松国际）。
　　风险提示。行业景气度下降；建筑出海节奏放缓；资金到位不及预期。