轻工2026中期策略总结:内外需求整体偏淡、部分赛道格局变化，行业基本面仍在磨底，边际改善与结构分化并存。关注标的转型潜力、供给格局改善，自下而上把握绩优个股。
　　家居:行业寒冬持续，触底可期。26H1国补退潮带来高基数压力，企业营收与利润承压，其中定制受地产竣工拖累、降幅显著，软体受益置换需求占比提升，表现普遍相对稳健。地产竣工与消费压力下行业仍在磨底，龙头格局分散趋势有所缓和。26H2在低基数效应与提振消费、城市更新等政策托底下，行业有望逐步磨底企稳,降幅收窄确定性较高，关注稳定经营下的股息托底与板块长周期向上。
　　造纸∶细分纸种价格走势分化，关注供给格局改善和成本拐点。26H1浆价低位磨底，成本端压力边际缓和;文化纸、白卡纸仍处底部震荡，内需修复成为价格核心拉动;箱板瓦楞纸受益竞争格局优化,涨价落地后改善最为明确;特种纸关注提价兑现。建议关注成本优势突出、林浆纸一体化布局完善的龙头企业。
　　包装:主业稳健，关注格局改善与转型边际。纸包装成本低位与降本增效支撑盈利改善，消费电子与AlI驱动需求回暖，出海仍是重要增量;金属包装受益行业整合、集中度提升，定价权增强下利润率中枢具备修复基础;部分企业向Al硬件、新能源材料等方向延伸，打开第二成长曲线。
　　必选消费:景气度变化，适应新变局，仍在成长通道。成熟市场渠道与产品红利变化，卫生巾、口腔护理龙头调整打法适应电商环境;情绪经济与AI应用等增量市场快速扩张但热度波动加大;传统消费头部企业渠道与品牌壁垒稳固，保持稳定性。择优布局优质企业边际变化。
　　轻工出口:标的不乏亮点，关注绩优个股。26H1关税趋稳后下游订单回补，收入端修复至平稳增长;利润受汇率波动、原材料涨价及关税分担影响出现分化。26H2关税环境预计相对稳定，头部标的成长性仍在，叠加产能外迁及降本去中间化等产业趋势延续，关注产能出海与拓客突出的绩优个股。
　　投资建议:关注欧派家居、慕思股份、太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技、裕同科技、奥瑞金、百亚股份、登康口腔、晨光股份、公牛集团、匠心家居、共创草坪等。
　　风险提示。家居行业下行，宏观经济波动，行业政策风险等。