本篇报告回顾了交运基础设施行业2026年上半年情况，并对26年下半年进行展望。2026H1高速公路行业客货车流量保持稳定；铁路行业上半年客运及货运均实现增长；港口行业上半年集装箱吞吐量表现较好，散杂货偏弱。展望下半年，预计公路客货运同比仍保持稳定，铁路客运维持增长，货运在煤炭运量恢复带动下有望实现修复，港口集装箱保持高个位数增速，散杂货保持稳定。
　　 2026年至今基础设施各板块跑输沪深300指数。从交运各子板块涨跌幅来看，2026/1/1-2026/6/30申万高速公路指数下跌11%、申万港口指数下跌9%、申万铁路指数下跌13%，沪深300指数上涨8%。公路、铁路、港口均跑输指数，主要原因是今年以来市场风险偏好提升、资金更关注成长赛道，防御型板块关注度下降。
　　从行业基本面表现来看，公路行业中枢维持稳定，铁路客货均保持增长，港口集装箱增速持续好于散杂货。公路方面，2026年1-4月，全国公路客运量累计为37.2亿人次，同比下降2.7%，全国公路货运量累计为136.8亿吨，同比增长3.4%。铁路方面，2026年1-4月，全国铁路客运量累计完成15.6亿人，同比增长6.8%，铁路旅客周转量累计完成5573.5亿人公里，同比增长4.7%；全国铁路货运量累计完成17.3亿吨，同比增长2.8%，铁路货物周转量累计完成12279.7亿吨公里，同比增长5.4%。港口方面，2026年1-4月货物吞吐量累计达到59.3亿吨，同比增长3.1%，集装箱吞吐量累计1.2亿TEU，同比增长7.2%，散杂货吞吐量累计35.3亿吨，同比增长0.5%。
　　展望26年，基础设施子行业基本面预计维持稳健。公路方面，26H1各家公司或受改扩建及路网变化等因素影响各有分化，但预计全年公路客运中枢增速平稳；货运有望保持同比持平或微增。铁路方面，客运有望保持增长；货运方面，2026年6月1日至30日，大秦线累计运量同比增长13.7%，地缘因素影响下煤炭运量修复明显，展望2026年下半年，预计煤炭需求有望持续修复。港口集装箱方面，我国出口持续增长，预计26年H2集装箱吞吐量仍保持高个位数增速。港口散杂货方面：1）煤炭：短期看受益地缘因素吞吐量修复明显，下半年仍需关注内需变化；2）铁矿石：短期矿石进口量增长向好，持续关注需求端情况；3）油品：2026年1-5月原油及成品油进口量维持下降趋势，下半年需求或仍偏弱。
　　关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升。。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于京沪线及合蚌线公布票价上浮20%带来的弹性。推荐标的：招商公路、大秦铁路、青岛港、招商港口。
　　风险提示：宏观经济增长低于预期、公路改扩建及分流影响超预期、收费政策出现变化、地缘风险等。