投资要点：
　　我们构建了由“战略性资产配置（SAA）—战术性资产配置（TAA）—重大事件审议调整”构成的国泰海通大类资产配置框架，以作为投资决策的整体指引。基于该框架，我们认为在全球能源供应与产业链逐渐修复的背景下，风险资产相较于避险资产仍有较高的配置价值。建议7月超配A股、美股、德股、日股与工业金属。
　　建议2026年7月权益配置权重为55.00%：A股（10.00%），港股（7.50%），美股（20.00%），欧股（7.50%），日股（10.00%）。（1）中国强韧性经济支持资本市场表现，建议超配A股。风险边界和约束出现，投资者风险偏好与预期下修基本结束，市场回到内生发展逻辑。传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速，2026年中国增长的预期有望出现上修。（2）美国经济韧性较强，AI产业仍在趋势性发展，企业盈利预期或仍支撑美股中枢上行。日本经济与全球AI、半导体与存储产业链深度相关，该国宽基指数弹性更大。市场或反复修正全球宏观流动性预期，全球风险资产beta波动或放大，但中枢仍有望震荡上行，建议超配美股、德股、日股。
　　建议2026年7月债券配置权重为35.00%：长久期国债（10.00%），短久期国债（7.50%），长久期美债（10.00%），短久期美债（7.50%）。债券资产中，（1）融资需求与信贷供给的供需关系边际改善，建议低配国债。在经济与风险偏好修复的背景下，融资需求与信贷供给虽仍不平衡，但供需关系边际改善；市场近期关于资金价格博弈较为激烈，国债配置性价比相对偏低。（2）美国经济韧性尚存，美债配置性价比低于风险资产。中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，而美国经济韧性尚存，市场或反复修正全球宏观流动性预期。整体而言，美债配置性价比低于风险资产。
　　建议2026年7月商品配置权重10.00%：黄金（5.00%），原油（1.25%），工业金属（3.75%）。大宗商品中，（1）市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格，建议标配黄金。长期看，黄金的战略性配置价值依旧维持：在全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不确定性的具象化。市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格。（2）地缘政治局势改善或压制全球油价中枢，建议低配原油。全球原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变。中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，后续原油波动或仍受间断性事件扰动，但中枢缺乏上行动能。（3）地缘政治局势的改善与风险偏好的提升提高工业金属配置性价比，建议超配工业金属。近年，电力相关建筑设备与交通工具大力发展，以及AI算力扩张、军事设施更新均对工业金属带来了新增需求，以铜为代表的工业金属或阶段性处于供需不平衡的情况。随着地缘政治局势的改善与风险偏好的提升，工业金属得以反弹，配置性价比提升。
　　风险提示：分析维度存在局限性，模型设计存在主观性，历史与预期数据存在偏差，市场一致预期调整，量化模型局限性。