本报告导读：
　　本期市场成交热度有所上升，赚钱效应边际大幅下降。从资金层面看，融资资金大幅流入，ETF资金流出放缓，偏股公募基金新发行边际下降，外资流入A股和港股。
　　投资要点：
　　市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际大幅下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交升至3.5万亿，日均涨停家数降至90.8家，最大连板数为4.8板，封板率上升至73.6%，龙虎榜上榜家数为76家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至18.9%，全A个股周度收益中位数下降至6.0%；3）交易集中度：一级行业、二级行业交易集中度均下降。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有8个，本期电子行业换手率处于99%以上。
　　A股资金流动：本期融资资金大幅流入，ETF资金流出放缓。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至125.8亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：6月私募信心指数较5月上升0.6%，仓位较前期边际上升（截至6/12）；3）外资：流入6.5亿美元（截至6/24），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至19.2%；4）产业资本：本期IPO首发募集为102.2亿元，定增规模为445.1亿元，未来一期限售股解禁规模为1059.4亿元；5）ETF：被动资金流出减少，本期净流出533.7亿元，被动成交占比环比上升至5.9%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额下降至663.7亿元，成交额占比上升至10.5%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。
　　A股行业配置：外资资金及融资资金均净流入电子和通信。1）外资：（截至6/24）电子（+104.9百万美元）/通信（+35.0百万美元）净流入居前，公用事业（-28.1百万美元）/美容护理（-0.9百万美元）净流出居前；2）融资：（截至6/25）本期电子（+333.2亿元）/通信（+95.8亿元）净流入居前，汽车（-20.3亿元）/公用事业（-16.3亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，电子（+252.7亿）/纺织服饰（+1.0亿）净流入，非银金融（-128.2亿）/银行（-100.7亿）流出最多，二级行业中半导体、电子化学品II获流入，证券II、通信设备净流出。本期增持居前的ETF包括半导体设备ETF/芯片设备ETF等，中证短融ETF/半导体材料设备ETF融资净买入居前；沪深300 ETF净赎回居前，中证全指证券公司ETF/黄金ETF融资净卖出居前。
　　港股与全球资金流动：南下资金转为流入，全球外资边际流入美国市场。本期恒生指数收跌5.2%，全球主要市场涨少跌多，韩国综合指数领涨。资金维度：1）南下资金净买入额上升至89.2亿元，处2022年以来29%分位（MA5）；2）本期（截至6/26）发达市场主动/被动资金净流入32.1亿/8.6亿美元，新兴市场主动/被动资金净流入-9.0亿/-85.6亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，日本、法国获流入居前，美国流入转流出。全球基金获净申购增加，北美基金流入减少。
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