投资要点
　　中小行大股东增持，释放低估值信号。
　　银行个股表现
　　（1）银行板块表现弱于大盘。本周万得全A指数上涨0.20%，银行指数（申万）下跌0.33%，位居31个申万一级行业第26位。
　　（2）国有行跌幅更大。根据申万二级行业指数，本周国有行、股份行、城商行、农商行板块分别-2.38%、+1.05%、+0.11%、-0.96%，国有行跌幅更大。个股方面，涨幅前三的银行分别是西安银行（+2.69%）、成都银行（+2.39%）、招商银行（+2.31%）；跌幅前三的银行分别是厦门银行（-5.85%）、重庆银行（-4.89%）、农业银行（-4.68%）。
　　行业个股事件
　　行业层面：①票据利率维持低位，6月信贷成色可能一般。月末跨月国股转贴报价多在0.30%~0.35%，大中小行均有收票冲量的需求。银行扩表动能可能有所放缓。②隔夜逆回购落地。6月29日，央行首次开展3000亿元隔夜逆回购操作，仅公布操作量，未披露利率。DR001收于1.33%，较前日下行3bp。短期资金压力缓和利好债市，加强了央行对于短端利率的管理，释放了稳货币的信号，季末等时点流动性波动将有所降低。③PMI数据显示景气度回升。统计局公布6月份制造业采购经理指数为50.3%，比上月回升0.3个百分点，重返扩张区间。④第三批以旧换新资金下发。近日，国家发改委下达年内第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，汽车、家电等耐用品消费景气度获支撑，对银行零售信贷等业务形成利好。⑤众邦银行被接管。7月3日，国家金融监督管理总局、湖北省人民政府联合发布公告称，鉴于武汉众邦银行出现严重信用风险，为保护存款人和其他客户的合法权益，依法对武汉众邦银行实施接管，接管期限一年。据众邦银行接管组、汉口银行、众邦银行发布的《承接公告》，由汉口银行依法依规承接众邦银行的相关资产、负债、业务和人员；个人存款本息全额保障；5000万元（含）以下的对公存款和同业负债，本息全额保障；本息5000万元以上的对公存款和同业负债，逐笔办理登记手续，5000万元(含)以下部分全额保障，5000万元以上部分根据保障方案予以保障。预计整体风险处置思路与包商银行案例类似。
　　个股层面：①常熟银行获国资大股东增持。7月1日，常熟银行发布公告，为提升持股比例，支持地方法人金融机构做强做大，江苏江南商贸集团有限责任公司以自有资金，通过集中竞价方式合计增持了1712.86万股常熟银行股份，占该行总股本的比例为0.47%。江南商贸集团为常熟银行第四大股东，此次增持完成后，其对常熟银行的持股比例将由3.37%上升至3.84%。大股东真金白银增持，显示对常熟银行未来发展的信心。
　　投资建议
　　板块层面：继续看好26H2银行板块行情。银行股下半年正迎来胜率与赔率共振的黄金配置窗口，在低利率与资产荒的长期宏观背景下，银行股兼具“类债属性”与“经济修复正向期权”，是值得重点关注的稀缺资产。若后续风险偏好变化，低位银行或迎来配置良机，风格切换节奏受国内基本面和价格回升斜率等影响或有反复。历史经验表明，过程中会有多次试切机会。一般而言，前两次试切，多以观望为主；随着试切次数增加，需逐步转向均衡配置，银行内部也建议均衡些。选股层面：银行股选股上坚持两条线索：一是高弹性，当前市场风险偏好总体处于中高水平，银行内部优选经济发达区域基本面好、成长性强、高弹性的中小银行，重点推荐南京银行、渝农商行、杭州银行、青岛银行、齐鲁银行、浦发银行等；二是高分红，无风险利率延续下行趋势，资金追求稳健股息收益，重点推荐国有行、招商银行、兴业银行、平安银行、沪农商行、上海银行、沪农商行等。提醒注意，两条选股线索中，防范微观结构有恶化风险（如集中减持）、基本面低于预期的银行。综合来看，重点推荐：南京银行（年度金股）、建设银行。
　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发，经营不及预期。