核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子产品339只，发行量环比增加89只。具体看，发行数量增加的有8家，占比为72.7%。平均基准利率为2.36%，环比下降6bps，最新理财子产品发行数量指数770.45，发行基准利率波动指数最新53.54，环比下降2.4%。6月26日，样本理财子产品破净率为0.14%，环比下降0.31%。最新观点更新：固收增强型理财产品的特征。
　　本周指数更新（6月22日-6月26日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数770.45，环比上升35.6%，发行数量明显回升。调整后理财子产品发行数量指数551.56，环比上升32.7%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.04，环比下降2.1%，该指数显示：上周发行339只产品中，有332只为固收类产品，7只为混合类产品，混合类产品发行数较上周减少1只，偏离度小幅下降。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.89，环比上升5.5%，风险等级有所升高。上周发行10只PR3的产品，PR3产品占比为2.95%。从发行基准利率波动指数来看，最新指数为53.54，环比下降2.4%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.35%，环比下降5bps；混合类产品平均的业绩比较基准为2.59%；全部产品平均业绩比较基准为2.36%，环比下降6bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量看，上周样本理财子产品发行339只，发行量环比增加89只。具体看，发行数量增加的有8家，占比为72.7%。增加最多的是工银理财，环比增加了31只产品；发行数量减少的有1家，占比9.1%，减少最多的为中邮理财，环比减少4只产品。当周发行数量最多的依然为工银理财，发行了75只理财产品。
　　平均基准利率为2.36%，环比下降6bps。其中：基准利率上升的理财子有5家，占比为45.5%。平均发行基准利率最高的为招银理财，为3.27%；基准利率下降的理财子6家，占比为54.5%。固收类发行平均基准利率为2.35%，混合类产品发行平均基准利率为2.59%。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共7只为混合类产品，由工银理财、光大理财和中银理财发行。我们选择1只产品为例。这1只产品为：“工银理财·鑫丰打新策略优选混合类封闭式理财产品（26HH6392）”。
　　4、最新观点更新：固收增强型理财产品的特征
　　2026年前6个月，固收增强型产品发行数量较多，产品总规模较大。固收增强型产品全部为固定收益类，整体风险等级处于中低至中等水平。固收增强型产品业绩比较基准整体适中，基本费率略高于普通固收产品。样本产品整体业绩比较基准为2.12%，基本费率为0.49%。固收增强型产品以开放式产品为主，但封闭式产品仍占有较高比例。从运作模式来看，开放式净值型产品共282只，占比59.00%；封闭式净值型产品共196只，占比41.00%。不同理财子公司在开放式和封闭式产品布局上差异明显。农银理财明显偏向封闭式产品，24只产品中封闭式22只，占比91.67%，且主要集中在1-3年期限。其产品平均业绩比较基准为2.78%，在样本中处于较高水平，说明农银理财更倾向于通过封闭运作和较长期限来提升产品收益表现。
　　总体来看，固收增强型产品仍以固收类资产配置为基础，但通过权益、打新、衍生品或指数策略增强收益弹性。开放式产品数量占优，主要满足投资者对流动性和持续申赎的需求；封闭式产品比例也较高，主要依靠较长期限和封闭运作提升策略实施空间。不同理财子公司的布局差异较大，大行理财子发行数量和规模优势明显，股份行及城商行理财子则更多通过开放式、短持有期和较高收益弹性的产品形成差异化定位。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。