盘面：截至6月29日，RU、NR均下跌；RU-NR价差走扩；RU09-01月差走扩。
　　基本面：
　　此前胶价大幅下跌，主因流动性担忧叠加NR新规频出下多头获利离场。但整体基本面变化有限，仅泰国原料杯胶随盘面跟跌，据此修正此前“原料强支撑”的判断：原料对胶价的支撑弱于预期，盘面下行即迅速传导至原料定价，原料属被动跟随，非主动驱动。供应端，5月产量数据符合预期，泰国、中国微增，马来西亚、印尼、越南延续减产；下游轮胎短期平淡，季节性走弱但开工及出口好于往年同期，底部支撑尚在。库存方面，随着下游逢低补库，后续去库节奏或有所加快。整体估值中性，短期缺乏明确上行驱动，但7月台风频发，减产炒作预期仍支撑市场情绪，建议震荡思路对待。