上半年大类资产表现及定价逻辑
　　上半年全球大类资产定价逻辑线的变化：AI产业叙事从担忧泡沫到AI智能体出现强化投资者信心，中东地缘冲突引发资产巨震但也带来了资产表现的分化，全球债券及黄金价格在流动性收紧预期下转向调整，权益资产则开启了持续时间近一个季度的牛市行情。
　　AI经济主导了全球的资产定价、能源冲击影响犹存
　　权益资产依然是主要资产中收益弹性最大的，韩国、台湾、日本以及A股创业板市场所代表的AI硬件制造产业主导权益市场格局；
　　商品资产交易能源与资源安全，能源、工业金属等偏强，贵金属则式微；
　　债券利率跟随通胀上行，日美欧纷纷走高，中国因流动性宽裕小幅回落；
　　汇率方面，非美货币普遍贬值，仅人民币逆势升值，且升值幅度较大。
　　风险提示：美伊停战协议遭遇变数，美联储货币政策收紧超预期，国内经济增速超预期下行，AI产业链信用风险上升等。