北交所投资观点：
　　近期北交所市场呈现指数小幅收涨、个股分化的格局。市场层面释放出三大积极信号：一是北交所整体估值折价优势较为突出；二是公募基金对北交所指数化产品的布局力度持续增强，有望为北交所引入中长期增量资金；三是新股发行生态呈现“质量双升”的格局，新股赚钱效应明显，有利于吸引增量资金入场。
　　我们认为北交所将延续分化格局，行情以结构性为主。7月份处于市场过渡阶段，资金面逻辑将逐步让位于产业逻辑，流动性驱动将逐步走向业绩驱动，北交所市场主线或将切换至中报业绩预期。方向上可聚焦科技主线，关注AI相关产业链、半导体设备与材料板块。个股选择上，一是聚焦盈利能力持续改善、业务延续高景气、在前期受市场整体调整带动估值回落的公司；二是挖掘基本面扎实、估值回落且具有一定技术壁垒的优质次新股；三是关注中报业绩有望高增长、盈利出现拐点的企业。
　　港股通投资观点
　　从国外环境来看，美元指数大概率将维持相对强势格局，全球流动性宽松节奏可能放缓，跨境资金流向港股等新兴市场的动力将有所减弱，这可能对港股市场的流动性修复以及入通标的表现有所制约。
　　从个股权重看，港股通在AI产业链上更偏应用科技，AI对于业绩的贡献尚不明显。从南向资金看，6月15日-6月26日区间，南向资金呈现流入趋势，短期市场情绪有所好转。
　　我们认为港股通若想实现趋势性走强，需满足三方面条件：其一，全球流动性环境边际改善；其二，AI应用端的商业化进程开始提速，市场行情由AI硬件逐步向应用科技“扩散”；其三，市场情绪出现边际回暖。短期来看，港股通大概率延续震荡格局，操作上可适度配置部分股息率与估值水平具备相对优势的板块，方向上建议优先关注AI相关产业链机会。
　　风险提示：地缘政治冲突风险；美国经济衰退风险；国内政策不及预期风险；高频经济数据偏弱风险。