★一周复盘：全球AI硬件股下跌，A股受拖累
　　本周（06/22-06/26）以美元计价的全球股市收跌。MSCI全球指数跌2.07%，其中前沿市场（+0.92%）>发达市场（-1.72%）>新兴市场（-4.47%）。瑞士股市涨2.58%领跑全球，韩国股市跌6.32%全球表现最差。本周中国权益下跌，A股跌幅小于港股和中概股。A股各指数中，科创50指数涨幅6.32%表现最好，微盘股指数跌幅5.57%表现最差。本周A股日均成交额35462亿元，较上一周放量3821亿元。本周A股中信一级行业中共4个上涨（上周11个），26个下跌（上周19个）。涨幅最大的行业为建材（+11.17%），跌幅最大的行业为有色金属（-8.16%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少166亿份，跟踪中证500的ETF份额减少2.8亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少3.4亿份。
　　★总结与展望：关注美股映射情况，A股高波动难免
　　本周全球AI硬件板块下跌，带动各国股指普遍回调。本周交易呈现出事件驱动性质，即由韩国证监会对海力士、三星等重点公司杠杆的担忧启动，后续发酵至全球科技股。AI云厂商的资本开支不可持续这一叙事与AI上游硬件高景气高成长存在逻辑上的互斥，因此市场开始修正。国内AI则分化，做海外出口配套的股票以及做国产替代的呈现此消彼长的分化行情。展望未来，7月将迎来财报的检验，我们预计AI行情仍将延续，但高位股回调，低位绩优股上涨的轮动行情将到来。
　　★风险提示：
　　经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。