【行情复盘】
　　周内国内植物油板块整体承压运行、周内走势震荡分化，周五盘中有所企稳，截至上周五收盘，棕榈油P2609合约收于9315元/吨，周涨幅0.15%；BMD棕榈油期货受原油及外部油脂市场拖累承压回落，上周BMD棕榈油期货主力合约收于4566林吉特/吨，周跌幅1.7%。
　　【宏观面动态】
　　1.印尼能源部表示，已出台规定于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，销售的柴油必须包含50%的棕榈油基柴油。新法规包含三个月的过渡期以供燃料零售商清理库存。
　　2.据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1052631吨，较上月同期出口的947430吨增加11.1%。
　　3.船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1127867吨，较上月同期出口的1019777吨增加10.6%。
　　4.据外媒报道，马来西亚种植与原产业部表示，鉴于对现有混合储罐全面升级将产生巨额成本，政府将研究实施B50生物柴油的可行性。政府长期规划是将生物柴油使用量提升至B30，国家生物柴油计划将分阶段扩展，以实现到2030年陆路运输领域B30的目标。
　　5.马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估增加4.76%。其中东马来西亚地区产量环比减少1.58%，西马来西亚地区产量环比增加9.98%，沙巴产量环比增加0.42%，沙捞越产量减少6.24%。
　　6.南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加15.18%，出油率环比上月同期增加0.14%，产量环比上月同期增加15.92%。
　　7.据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为907601吨，较上月同期出口的508366吨增加78.53%。
　　8.马来西亚棕榈油理事会（MPOC）在一份报告中表示，7月份毛棕榈油价格预计维持在每吨4400令吉至4650令吉之间，受到印尼供应前景趋紧和对厄尔尼诺担忧升温的支撑。
　　【后市展望】
　　受美伊达成临时和平协议影响，国际原油价格大幅回落至冲突前水平，印尼将于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，并通过出口国有化及高额出口税来保障国内原料供应，推升远期棕榈油供应转向收紧；但政策实际落地仍存较大变数，一方面当前POGO价差持续修复并由负转正，导致生物柴油商业掺混利润窗口关闭，政府补贴压力加剧；另一方面，印尼当前相关基础设施尚未就绪，在现有产能背景下全面推行B50实施难度较大；产地方面，马来西亚5月毛棕榈油产量虽环比下降6.96%，但期末库存已连续2月累库，处于近年同期偏高水平，且6月高频数据显示出口增幅边际放缓，传统消费淡季及全球经济不确定性影响下，印度等主要进口国终端采购意愿低迷，产地短期仍面临累库压力；国内商业库存环比虽小幅下降，但整体供应压力依然严峻，下游正处传统消费淡季，终端食品及工业需求刚需随采，现货成交持续低迷，近月盘面缺乏实质性上涨驱动，但中长期来看，厄尔尼诺气候发酵及生柴政策托底下，产地供需转紧预期未改，棕榈油价格重心仍存向上修复机会，短期紧密关注印尼B50政策落地情况。
　　【操作策略】
　　单边：暂时观望，等待成本端及政策端出现新驱动。
　　套利：前期布局的反套仓位可随着远月减产预期发酵逐步分批止盈。
　　期权：中长期来看，随着产地生柴政策及厄尔尼诺减产逐步兑现，远月棕榈油价格中枢有望上移，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。