【原油】
　　逻辑：海峡通航市场乐观，地缘反复扰动有限
　　基本面：沙特阿美在波斯湾的Ras Tanura码头恢复了原油装载作业，此前该码头已停运近四个月。美国能源部长表示，霍尔木兹海峡的石油流量已接近伊朗战争爆发前的水平。伴随着中东原油供应回暖，叠加伊朗在制裁暂时解除后有望加大销售力度，油价中枢承压。然而石油产量难以迅速大幅回升，通航恢复完全正常仍需数周时间。当前全球原油库存紧张，后续需密切关注中东产油国在遭受战争破坏后的复产能力。
　　宏观：大宗商品市场整体疲软。目前美国劳动力市场稳定，考虑到当前的通胀背景，市场预计美联储今年晚些时候可能加息，对油价形成压力。
　　地缘政治：中东局势反复，地缘局势反复。由于船舶在阿曼湾遇袭，国际海事组织暂停霍尔木兹海峡的船只撤离行动。上周末伊朗官员称美国再次袭击伊朗，不遵守谈判及停火协议。目前中东局势整体可控，但考虑到美伊之间根深蒂固的不信任，以及以色列伊朗在黎巴嫩问题上的明显分歧，停火协议依然存在较高不确定性。后续需警惕以伊冲突引发局势反复，关注曼德海峡局势演变，防范冲突升级风险。
　　风险提示：霍尔木兹海峡通航恢复进度，中东局势反复。