核心观点
　　未来展望
　　铜价虽有供应端多重扰动支撑，包括铜矿复产延迟、秘鲁限电、非洲冶炼成本飙升及自由港减产。但多集中于上游铜精矿。从利润传导机制观察，中游冶炼厂利润尚可，主要受到副产硫酸，及贵金属支撑。下游电力需求持续改善，但同比增幅回落。短期宏观上，中东和平曙光初现。美伊分歧缩小，油价大幅下挫,但通胀粘性犹存，美联储加息可期。综合观察，宏观和基本面都不利于铜价上扬。
　　风险提示
　　宏观政策扰动、国际局势、加工费影响。