投资要点
　　新股周观点：由于新股次新板块定价高企等核心矛盾并未得到根本性改善，上周，在一些负面言论的冲击之下，新股次新板块出现剧烈休整。短期，略微拉长，我们倾向于新股次新板块结构性震荡走势可能仍将延续；一方面，定价高企带来的压力，在半年报和大市值IPO即将上市的重要窗口期可能变得更为凸显；但另一方面，5月中下旬新股次新板块结构性走弱之后，局部资金做多动能始终未见衰竭迹象。依然建议适度谨慎求证新股次新板块可能的局部博弈方向，灵活应变为宜。
　　（1）上周新股板块出现震荡休整；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅-6.1%，实现正收益占比约18.4%。
　　（2）回顾来看，自5月新股次新板块定价高企之后，5月中下旬板块逐渐有结构性走弱迹象；而端午小长假前，因多个利好催化驱动，新股次新板块出现强势反弹；但正如我们上期周报所述，新股次新板块定价高企等当前核心矛盾并未得到根本性解决，而随着上周市场对于AI产业链出现一些负面议论，上周新股次新板块出现大幅波动，多空博弈似乎也有趋于激烈迹象。短期，随着新股次新板块在高位盘桓时间拉长，我们倾向于多空拉扯加剧或是正常状况；同时，6月末重要窗口期，半年报业绩扰动和大市值IPO带来的资金扰动预期可能将逐渐增强，预计也将加剧多空博弈可能；因此，不排除新股次新板块暂时将更多呈现结构性震荡走势。只是也无须悲观，虽然上周新股次新板块休整幅度相对较大，但5月中下旬新股次新板块震荡盘整以来，资金局部做多动能并未有衰竭迹象，还是建议对新股次新板块保持密切关注，适度谨慎并灵活寻找验证其中可能的结构性博弈方向。
　　（3）具体而言，资金长期聚焦的大科技或还是关注重点，对于算力AI、商业航天、能源建设等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力产业链，跟随技术映射，积极寻找其中发展弹性更高或业绩成长性更强的细分方向。
　　（4）本周可能即将上市的新股：科莱瑞迪、益坤电气等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有3只新股网上申购；其中，1只为主板、2只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为17.3X，平均网上申购中签率为0.0644%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅超过7倍，新股首日交投热度再度亢奋。具体上，考虑到上周上市两只新股均为当前人气相对较热的电子行业，预计一定程度上促进首日交投活跃；其中，臻宝科技由于归属于市场关注度更高的半导体设备零部件产业链，行业地位也相对稀缺，首日更是获得资金追捧、上市首日涨幅高达12倍。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深新股上市首周平均二级收益为-6.8%；可能来说，虽然上周上市新股资金关注度颇高，但由于首日再定价较为极致，且伴随着整体市场风险偏好出现剧烈波动，新股上市短暂交易日震荡风险或还是需要适度警惕。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-6.1%，其中约有18.4%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-6.8%，其中约有16.7%的新股出现上涨。涨幅居前的新股次新标的继续大多集中于AI材料产业链；而跌幅居前的则大多集中于非科技类产业链，尤其是新近上市首日再定价相对极致的非电子科技类近端新股承压或更为明显。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有5只新股完成申购待上市；其中，1只主板、4只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市沪深新股发行市盈率为22.1X。上周新股首日再定价再度趋于极致，叠加市场风险偏好波动加剧，依然建议适度警惕即期新股上市短暂交易日可能的震荡压力。
　　（2）本周共有2只新股将开启申购；其中，1只创业板、1只北证。当前新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。
　　（3）本周暂无新股将开启询价。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期暂无调入。
　　（2）短期，我们倾向于新股板块或将延续结构性震荡走势；一方面新股局部做多意愿还是颇高，但另一方面重要窗口期业绩和资金博弈扰动或也是大概率；建议保持对于新股次新板块的密切跟踪，灵活应变。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、陕西旅游、尚水智能、春光集团等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。
　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险、其他风险等。