投资要点
　　新股周观点：上周，在SpaceX上市初期强势表现、AI上游材料端紧缺发酵、长鑫即将上市、及陆家嘴金融论坛对于科技的积极表态等事件连续驱动之下，新股次新板块出现反弹。但短期，考虑到新股次新板块定价高企并未得到根本性改变，而半年报窗口期和长鑫上市窗口期难免会造成业绩博弈和资金博弈扰动，我们依然倾向于新股次新板块将更多呈现结构性博弈的震荡走势。维持此前观点，建议适度积极寻找新股次新板块局部活跃方向，灵活应变为宜。
　　（1）上周新股板块出现震荡反弹；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅5.9%，实现正收益占比约68.3%。
　　（2）短期，我们依然倾向于可能新股次新板块更多将呈现结构性博弈的震荡走势；正如我们此前在板块连续弱势休整时提示无须悲观，资金持续在积极寻找局部做多机会；而站在当前，虽然科技板块再度趋于强势，但新股次新板块定价指标高企并未根本性改变，半年报可能带来的业绩博弈及长鑫等大市值公司上市带来的资金博弈或也仍是大概率，新股次新板块的全面活跃可能尚需时间，不排除多空博弈拉扯将反复出现。因此，综合来看，我们维持之前观点，对新股次新板块保持密切关注，适度积极寻找并验证其中可能的结构性博弈方向，灵活应变为宜。
　　（3）具体配置方向，资金长期聚焦的大科技或还是关注重点，对于算力AI、商业航天、能源建设等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力产业链，跟随技术映射，积极寻找其中发展弹性更高或业绩成长性更强的细分方向。
　　（4）本周可能即将上市的新股：惠科股份、臻宝科技等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有2只新股网上申购，2只均为北证新股。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为17.3X。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市北证新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周北证新股上市首日涨幅仅127%，较此前交易周沪深新股上市首日平均涨幅超六倍及北证新股平均涨幅约三倍，上周北证新股首日涨幅明显回落，可能新股首日交投意愿略微降温。具体来看，上周上市北证新股永大股份，主要从事石油化工、煤化工等压力容器产品生产及研发，因其所属应用领域并非AI人气产业链相关，可能一定程度上抑制其首日活跃表现。2）其次，从二级市场投资收益看，上周北证新股上市首周二级收益为-5.3%，较此前交易周新股上市首周二级市场跌幅明显收敛；可能来说，随着新股首日再定价极致程度有所缓和，上周新股首周二级表现也相对好转。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为5.9%，其中约有68.3%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为6.3%，其中约有53.3%的新股出现上涨。涨幅居前的新股次新标的继续大多集中于AI产业链，尤其是供应相对紧缺的半导体电子材料产业链及需求预期较好的半导体设备产业链；而跌幅居前的则大多集中于非科技类产业链新股次新标的。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有4只新股完成申购待上市；其中，1只科创板、1只主板、2只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市沪深新股发行市盈率为25.2X。上周新股首日再定价虽然略微收敛，但近期电子电力产业链相关新股上市首日再定价均较为极致，尚无法判定新股首日再定价开始逐渐趋向克制；在此背景下，我们还是倾向于即期新股短暂交易日波动风险值得重视。
　　（2）本周共有2只新股将开启申购；其中，1只主板、1只北证。当前新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。
　　（3）本周共有1只新股将开启询价；其中，1只创业板。托伦斯是国内半导体设备金属零部件核心供应商之一；建议定价合理前提下可适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期暂无调入。
　　（2）短期，新股局部做多意愿还是颇高，但考虑到重要窗口期业绩和资金博弈扰动或也是大概率；建议保持对于新股次新板块的密切跟踪，灵活应变。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、陕西旅游、尚水智能、春光集团等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。
　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险、其他风险等。