1.当前市场观察
　　择时层面，本周维持震荡市观点；风格层面，成长价值维持均衡，大小盘关注小盘潜在回暖空间。具体来看，择时观点上，一方面，国内5月信贷和社零数据持续下行，且工业企业利润总额增速继续呈现结构性增长态势，基本面并不支撑市场普涨。但另一方面，虽然周五市场出现相对较大调整，但是从价量趋势上看，不论是估值离散度还是交易量能，均仍处于偏强状态。结合当前市场情绪仍相对较强、以及估值水平虽然相对较高但尚合理的情况，整体择时维持震荡市观点。风格观点上，成长价值层面，基本面偏弱、估值性价比不高、拥挤度较高的情况不支持成长风格全面走强（本周国证成长与价值跌幅接近，仅成长内部科创板块走强），但成长相对收益的短期和中期价量趋势并未走弱，故建议维持均衡配置；大盘小盘层面，前期持续看多大盘信号转为看多小盘信号，但信号强度偏弱（6/11），建议谨慎转向，核心理由为近期小盘价量走弱趋势放缓，叠加市场主题交易集中度有所松动、以及龙虎榜买入强度信号有所转暖。
　　2.市场最新观点
　　从A股整体的估值水平来看，当前市场估值水平仍偏高，中长期配置性价比尚未达到较高水平。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为82.38%和64.52%，成立以来分位数分别为55.77%和37.90%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动5年分位数分别为81.72%和69.23%，成立以来分位数分别为39.88%和46.00%。
　　短期择时：择时框架2.0信号整体维持看多，但看多强度相对较低（万得全A/创业板综/中证1000指数本周择时信号得分均为2.5/4.0）。结构上，动态宏观信号谨慎，估值回归信号偏向中性，情绪面信号维持偏强，价量趋势信号维持偏强。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议均衡配置，小盘大盘轮动模型建议小幅超配小盘。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。