工业硅：价格窄幅震荡，成本支撑仍存
　　市场分析
　　价格：6月28日当周，工业硅期货整体窄幅震荡下跌，主力合约2609盘面当周跌幅1.34%。现货方面，华东不通氧553#均价9100元/吨；通氧553#在9100元/吨；521#在9200元/吨；441#在9300元/吨；421#在9400元/吨；421#有机硅用在9550元/吨；3303#在10200元/吨，周内价格窄幅下调。
　　供应：本周供应端持续扩张，丰水期电价下调，西南地区复产持续进行中。
　　需求：下游整体以刚需采购为主，市场缺乏大规模订单与集中补库。多晶硅方面需求持续萎靡；有机硅和硅率合金整体持稳，对工业硅有一定刚需但缺乏拉动作用。有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.28万吨，较上周减少0.92%。多晶硅方面，周度开工下调，周度产量2万吨，较上周有所减少，整体消费端持续弱势。
　　库存：本周工业硅仓单库存持续累积，据SMM，截止6月25日，工业硅社会库存共计55.6万吨，较上周小幅下降但去库进度艰难。
　　成本：丰水期西南地区电价下调，但焦煤等还原剂价格支撑工业硅成本，成本端支撑依旧显著。利润：本周金属硅利润整体承压，下游库存高企，采买意愿不强，对高价货源接受度不高。
　　策略
　　工业硅价格预计将维持区间震荡，供应端持续复产压力仍存，需求端持续萎靡，终端装机始终缺乏动力，难以带动工业硅需求。价格上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑。单边：短期区间操作
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期权：无
　　风险
　　1、西南复产情况；
　　2、多晶硅企业开工变化；
　　3、政策端扰动；
　　4、宏观及资金情绪；
　　多晶硅：基本面持续弱势，价格维持震荡
　　现货市场
　　价格：多晶硅N型复投料均价32.6元/千克，颗粒硅均价32.5/千克，多晶硅价格指数32.38元/千克，现货价格小幅下跌。本周因西南地区持续复产压力，及有色板块集体下跌叠加多晶硅基本面弱势，价格持续震荡。主力合约2609截止周五收盘价为35635元/吨，当周盘面先涨后跌，在现金成本附近震荡。
　　供应：当周多晶硅产量持稳，最新周度产量2万吨，较上周减少3200吨，北方工厂开工率仍然低迷，但西南地区因丰水期电价成本低，复产仍在进行中，整体供应压力仍存。
　　需求：本周需求端维持弱势，下游硅片厂仅刚需采购，对高价货源接受度不高。组件方面，据百川，本周组件价格基本持稳，截止到6月26日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.72元/瓦左右，较上周价格保持不变。受终端装机需求影响，组件市场出货受阻，头部企业报价重心下移，但实际成交价格因低迷市场行情影响，与报价仍有差距。
　　库存：本周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存29.6万吨，环比变化3.86%，硅片库存28.01GW，环比变化1.78%。库存整体累库，压力仍存，去库艰难。
　　成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。
　　策略
　　目前多晶硅价格基本贴近行业现金成本，处于底部磨底阶段。供应端复产压力仍存，需求端终端装机需求乏力导致价格始终缺乏上涨动力，去库进度也始终缓慢。目前等待“反内卷”真正落实到位，静待政策驱动，才能让多晶硅摆脱低价竞争，短期关注西南地区复产进度，市场情绪变化，中长期关注基本面情况，供需格局变化。
　　单边：短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　1、西南地区复产进度；2、期货上市对现货市场带动；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响