油脂观点
　　市场要闻与重要数据
　　价格行情
　　期货方面，本周收盘豆油2609合约8,441元/吨，环比上涨88元，涨幅1.05%；本周收盘棕榈油2609合约9,315元/吨，环比上涨14元，涨幅0.15%；本周收盘菜油2609合约9,660元/吨，环比下跌25元，跌幅0.26%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格9,150元/吨，环比下跌50元，跌幅0.54%，现货基差P09-165，环比下跌64元；天津地区一级豆油现货价格8,510元/吨，环比上涨60元/吨，涨幅0.71%，现货基差Y09+69，环比下跌28元；江苏地区四级菜油现货价格10,060元/吨，环比下跌40元，跌幅0.40%，现货基差OI09+400，环比下跌15元。
　　棕榈油供需
　　供应方面，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加16.92%，鲜果串单产增加16.34%，出油率提高0.11%。马来西亚棕油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚6月1-20毛棕榈油产量较上月同期增加4.76%。其中马来西亚半岛产量环比增加9.98%，婆罗洲产量环比减少1.58%，沙巴产量环比增加0.42%，沙捞越产量减少6.24%。据钢联数据，本周（6.12-6.18）国内棕榈油新增3条买船，其中2条7月船期，2条12月船期。本统计周期内，国内重点油厂棕榈油成交总量为7620吨，日均成交量为1524吨，较上周日均增加180吨，增幅13.39%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2026年6月12日（第24周），全国重点地区棕榈油商业库存68.25万吨，环比上周减少4.03万吨，减幅5.58%；同比去年40.96万吨增加27.29万吨，增幅66.63%。
　　豆油供需
　　供应方面，据海关总署数据显示：中国2026年5月进口大豆1179.1万吨，同比减少15.28%，环比增长39.08%。中国2026年1-5月大豆进口3694.2万吨，去年同期1-5月进口3710.6万吨，同比减少0.4%。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第26周（6月20日至6月26日）国内油厂大豆实际压榨量210.78万吨，较上一周实际压榨量减40.57万吨，较预估压榨量低12.26万吨；实际开机率为58.04%。预估第27周（6月27日至7月3日）国内油厂预估压榨量238.9万吨，较本周实际压榨量高28.12万吨；预估开机率为65.78%，较本周实际开机率高7.74个百分点。本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量7.85万吨，日均成交量20.03万吨，较上周日均成交量环比减少20.03%。库存方面，现114家样本调研显示，截至2026年6月19日，全国豆油商业库存120.3万吨，环比上周增加2.71万吨，增幅2.30%。同比增加19.60万吨，增幅19.46%。
　　菜油供需
　　根据Mysteel统计，截至6月19日沿海油厂菜籽压榨量12.7万吨，较上周增加0.9万吨。本周福建及广西菜籽压榨量较前一周出现环比上调，整体开工负荷有所提升，主要受益于部分油厂原料到港充足及检修后复产推进。随着两省压榨量同步增长，菜粕及菜油等下游产品供应量预计将随之增加。根据Mysteel统计，截至6月19日沿海油厂菜油产量为5.33万吨，较上期增加0.38万吨。本周菜油产量小幅增加，油厂开机率处于相对高位。
　　压榨力度加大，产能逐渐释放，供给格局走向宽松。根据Mysteel统计，截至6月19日沿海油厂菜油提货量为5.304万吨，较上期减少0.374万吨。相较上周，国内菜油现货提货量小幅下跌。库存方面，截止本周全国进口菜籽库存40万吨，环比增加4万吨；本周沿海油厂菜油库存3.53万吨，环比下降0.03万吨
　　市场分析
　　本周国内油脂受原油大跌及供应压力整体偏弱运行。豆油受美豆丰产预期及巴西大豆集中到港压制，但海关抽查进口大豆流向提振提货和现货成交放量对豆油有一定支撑，本周较为抗跌。棕榈油虽有印尼B50政策和天气扰动托底，但原油走弱削弱生柴需求，叠加马棕增产及国内高库存压制，本周领跌。菜油前期天气溢价回吐，外盘ICE菜籽下跌叠加国内压榨增加及到港宽松，现货和期货均承压，跌幅最大。本周豆棕价差小幅走阔，截至6月26日收盘，豆棕09合约价差-874，菜豆09合约价差1219。
　　后市看，USDA周报显示截至6月21日美豆优良率66%与上周持平，但伊利诺伊等主产区环比下滑，丰产预期尚未被证伪。南美方面，ANEC数据显示6月份巴西大豆出口量估计为1531万吨，2026年大豆出口量达到1.1亿吨，高于2025年的1.0868亿吨；BAGE维持阿根廷产量预估，南美供应整体充裕。本周市场交易中国采购美豆，CBOT大豆获支撑维持在1115-1142区间震荡。海关数据显示国内5月大豆进口1179万吨，6-8月到港量高企，钢联数据显示，钢联预估大豆到港量6月1073.8万吨、7月1100万吨、8月1050万吨，油厂开机率高位运行。本周港口海关抽查进口大豆流向提振提货意愿，本周豆油成交放量，对现货形成支撑。钢联数据显示豆油库存持续累积至120.3万吨，累库压力不减。现货基差区域分化，华北催提致基差走弱，华东华南相对平稳。整体看，近期豆油向上驱动不足，外盘原油大跌从成本端形成压制，叠加美豆丰产及国内高库存，预计维持震荡偏弱。关注月末USDA种植面积报告及原油走势。
　　棕榈油方面，澳大利亚气象局称