重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价22850元/吨，较上一交易日变化-620元/吨，华东铝现货升贴水-20元/吨，较上一交易日变化20元/吨；中原A00铝价22830元/吨，现货升贴水较上一交易日变化30元/吨至-40元/吨；佛山A00铝价录22860元/吨，较上一交易日变化-590元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化55元/吨至-5元/吨。
　　铝期货方面：2026-06-25日沪铝主力合约开于23265元/吨，收于22865元/吨，较上一交易日变化-605元/吨，最高价达23280元/吨，最低价达到22665元/吨。全天交易日成交389664手，全天交易日持仓301803手。
　　库存方面，截止2026-06-25，SMM统计国内电解铝锭社会库存120.5万吨，较上一期变化-3.7万吨，仓单库存462671吨，较上一交易日变化-10301吨，LME铝库存308225吨，较上一交易日变化-2000吨。
　　氧化铝现货价格：2026-06-25SMM氧化铝山西价格录得2815元/吨，山东价格录得2780元/吨，河南价格录得2800元/吨，广西价格录得2680元/吨，贵州价格录得2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得310美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2026-06-25氧化铝主力合约开于2860元/吨，收于2822元/吨，较上一交易日收盘价变化-42元/吨，变化幅度-1.47%，最高价达到2869元/吨，最低价为2808元/吨。全天交易日成交328201手，全天交易日持仓273320手。
　　铝合金价格方面：2026-06-25保太民用生铝采购价格17400元/吨，机械生铝采购价格17600元/吨，价格环比昨日变化-300元/吨。ADC12保太报价23300元/吨，价格环比昨日变化-200元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存3.72万吨，厂内库存7.42万吨。
　　铝合金成本利润：理论总成本23170元/吨，理论利润130元/吨。
　　策略分析
　　电解铝：美元指数持续走强短期创新高，情绪助推下铝价破位下跌，但在消费的支撑下逢点价积极性高，基差快速走强，社会库存快速去库。微观方面即使霍尔木兹海峡存在恢复通行预期，中东地区短期难复产，中东库存对市场冲击不大，短期印尼新增产能释放难，不改海外存在刚性缺口的事实，中国出口市场将维持强势。中国下游开工率保持强势，铝水比例、铝棒铝板带箔产量均环比增加，铝价超跌继续刺激下游采购积极性，铝锭库存去库提速，虽然当前社会库存绝对值处于高位限制铝价上涨空间，但随着时间的推移库存降至相对低位，微观数据将对铝价形成全方面利好。虽然市场依旧对今年美联储存在加息预期，但当前按兵不动概率更大。
　　氧化铝：几内亚政策预期缓解氧化铝价格高位回落，但同时雨季发运量减少对矿价形成有力支撑。中东冲突仍有波动可能，霍尔木兹海峡开放短期难下定论。矿端对氧化铝价格形成成本支撑有力，但缺乏推动氧化铝上涨的驱动力。氧化铝供应过剩格局不改，减产规模偏小不足以扭转供应过剩预期，广西220万吨新增产能继续投产，在未来两个月仍将陆续释放产量，目前投产规模已经达到560万吨。氧化铝波段操作或配合期权。
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动