一、财经要闻
　　1.国家能源局宣布，截至2026年5月底，我国发电装机达40.1亿千瓦，规模位居全球首位。非化石能源装机成为电力装机增量的绝对主体，能源结构持续优化。煤电装机占比从2010年的61%下降至2026年5月的32%；非化石能源装机占比由2010年的25%提升至2026年5月的62%；可再生能源装机占比由2010年的24%提升至2026年5月的61%。
　　2.数据显示，周四南向资金净卖出88.74亿港元。
　　3.央行公告称，6月25日以固定利率、数量招标方式开展了3705亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日2480亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1225亿元。
　　4.央行公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行将在6月29日、6月30日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周四股指小幅反弹，至收盘，上证50指数涨1.14%，沪深300指数涨1.56%，中证500指数涨1.08%，中证1000指数涨0.37%，全市场成交额为3.62万亿元。
　　早盘股指跳空低开后震荡反弹，午盘前一度冲高，午后震荡回落，但收盘各指数仍以红盘报收。两市个股涨少跌多，1231家上涨，4228家下跌。玻纤、元器件、半导体等板块领涨市场，贵金属、油气、工业金属等板块跌幅居前。
　　股指期货随现货反弹，至收盘，主力合约IM2609涨0.44%，IC2609涨1.14%，IF2609涨1.55%，IH2609涨1.02%。IC和IM贴水有所收窄、IF和IH贴水略有扩大。IM、IC、IF和IH成交分别变化-3%、+5.2%、+13.6%和+18.4%；持仓分别变化-0.1%、3.8%、3%和4%。
　　资金进一步集中。周四受海外市场反弹影响，A股氛围向好，开盘后MLCC、玻纤、元器件等电子涨价材料再度走强，盘中券商保险白酒也一度有所表现，午后PCB、算力芯片、存储器、CPO等科技硬件板块也纷纷走强，指数也在这些权重股带动下走强。可以看到，市场资金集中在科技硬件和券商保险这类低位板块上，更多的个股和板块出现下跌，市场涨跌比近3:7，涨跌个股数量减少，而跌停个股在增多。值得注意的是，存储板块受美光财报的影响大幅冲高，回落后再度走强，没有出现高开低走的兑现走势，表明分歧中仍有资金看好。市场成交再度略有放大，热度保持，但分歧也不小。因此，短期市场仍将是震荡表偏强的表现，科技主线仍将持续。
　　国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约平收。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普降，其中5-7Y及30Y下行均逾1bp。
　　央行逆回购净投放1225亿元短期流动性，并公告月末将增加隔夜逆回购操作品种。市场资金面整体趋松，银存间主要期限质押式回购加权平均利率普降，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.4003%、1.5098%，分别较上个交易日下行1.16bp、3.36bp。
　　MLF超量续作及隔夜逆回购操作即将落地的消息提振债市情绪，早间期债盘面高开高走，相继创出周内新高。但一方面隔夜逆回购操作利率暂未公布，不确定性尚存；另一方面午间市场也有传言6月MLF中标利率边际小幅上行5bp。受此影响，午后市场情绪一度明显转弱，尤其是对于短端而言，TS收盘回吐了日内涨幅。
　　近期央行呵护季末资金面的态度较为明确，叠加基本面数据仍显分化，内需指标普遍偏弱，市场对后续资金面的预期较为乐观。但我们认为对跨季后的资金价格边际变化或需多一分谨慎，潜在的预期差与机构行为反转是值得博弈的交易点。
　　操作上，考虑到市场预期领先于资金面实际转松程度，建议投资者短线可继续尝试逢高试空TS合约，我们认为风险相对可控。与此同时，中期维度，债市大概率将继续定价基本面“K”型修复，盘面出现较大调整时，择机布局一定T、TL合约多单同样是合理选项。
　　交易策略：股指期货，高位震荡，高抛低吸；国债期货，短线逢高试空TS合约，盘面调整较大时择机布局一定T、TL合约多单
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期